20170924-安信证券-电力设备行业动态分析_双积分制9月底将发布_延后实施因本土车企难达标_补贴与市场化双管齐下将长期利好新能源车市场_17页_720kb

电力设备行业分析总结

核心内容概览

2017年9月24日发布的行业分析报告，重点聚焦电力设备领域中的新能源汽车、光伏、风电、核电及配网发展。报告指出，双积分政策将于9月底发布，延迟实施主要是由于国内车企难以满足新能源积分要求，政策将推动新能源汽车市场发展。同时，国家及地方正推进电价改革和配网建设，工控行业呈现积极复苏趋势，特高压和柔性直流输电成为解决电力发展困局的关键。此外，光伏和风电装机持续增长，核电审批及开工有望提升。

主要观点

1. 新能源汽车市场

• 双积分政策：9月底将发布，为跨国车企提供缓冲期，推动本地化新能源汽车生产。
• 政策影响：双积分政策实施后，将推动电池、电机、电控（“三电”）企业及充电桩制造商受益。
• 投资建议：
  • 主线一：乘用车性价比：重点推荐杉杉股份、当升科技、诺德股份，关注亿纬锂能。
  • 主线二：外资厂商国内建厂：建议关注特斯拉产业链（宏发股份、科达利、旭升股份）和北汽新能源产业链（麦格米特）。
  • 主线三：物流车短期放量：推荐方正电机。

2. 配网与电价改革

• 国家层面：加快跨省跨区输电价改革，解决电力资源不均问题。
• 地方层面：推进增量配网电价改革，降低用电成本，利好用电企业。
• 投资重点：海兴电力、正泰电器、良信电器、国电南瑞、许继电气、金智科技；建议关注四方股份。

3. 工控行业

• PMI数据：8月制造业PMI重回年内次高点51.7%，显示制造业持续复苏。
• 发展趋势：随着《中国制造2025》推进，工控行业将保持长期景气。
• 重点推荐：鸣志电器、汇川技术、信捷电气；建议关注英威腾、新时达、麦格米特。

4. 光伏行业

• 装机数据：8月新增装机3.36GW，同比增长536%，预计分布式占比40-50%。
• 长期趋势：平价周期临近，长期空间打开，预计2017年全年装机有望超50GW。
• 投资建议：重点推荐阳光电源、林洋能源、隆基股份、通威股份；建议关注中来股份、东方日升、太阳能。

5. 风电行业

• 装机拐点：8月风电装机1.29GW，同比增长110%，风电装机低点已过。
• 政策支持：弃风限电问题改善，特高压线路投运将促进风电装机复苏。
• 投资建议：重点推荐金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技；建议关注龙源电力、华能新能源。

6. 核电行业

• AP1000项目：三门1号机组进入装料准备阶段，海阳1号机组也将跟进。
• 政策利好：核电审批及开工有望迎来增长，建议关注台海核电、江苏神通等核心供应商。

关键信息

• 新能源车市场：双积分政策将推动市场发展，跨国车企将加快布局，本土车企需提升新能源产品比例。
• 光伏市场：8月装机量同比大幅增长，分布式装机占比提升，行业长期空间打开。
• 风电市场：装机拐点已现，弃风限电改善，预计2018年后装机量将回升。
• 配网投资：国家加快配网投资建设，推动电力系统智能化与市场化。
• 电价改革：国家与地方同步推进，降低用电成本，提升用电需求。
• 核电发展：AP1000项目进入装料阶段，推动核电产业链发展。

投资建议汇总

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 配网投资低于预期
• 制造业复苏低于预期
• 风电、光伏装机低于预期

行业评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 维持评级：认为行业长期增长空间较大，政策支持明确。

行业数据与市场表现

• 新能源车销量：2017年8月销量同比保持增长，趋势向好。
• 光伏装机：1-8月新增装机38.28GW，同比增长75.6%，8月增长536%。
• 风电装机：1-8月平均利用小时1245小时，同比增长101小时。
• 配网投资：2017年1-6月电网工程完成投资同比增长11.38%。
• 板块表现：电力设备新能源行业过去一周上涨0.17%，光伏板块上涨2.90%，风电上涨2.90%。

行业动态

• 多地发布新能源汽车推广应用细则，提升行业规范性。
• 20余个新能源项目纳入工信部应用名单，推动产业链发展。
• 多地推进充电桩建设，如重庆500个快速充电桩。
• 江苏输配电价公布，降低用电成本。
• 8月制造业PMI重回年内次高点，工控行业复苏明显。
• 特高压与柔直技术推动电力系统升级。

总结

本报告全面分析了2017年9月电力设备行业主要领域的发展趋势与投资机会。新能源汽车、光伏、风电、核电及配网板块均呈现积极信号，政策支持与市场需求共同推动行业增长。重点推荐涉及新能源车、光伏、风电、核电及配网的相关企业，同时提示行业风险，为投资者提供参考。