20231218-华鑫证券-新能源汽车行业2024年度策略报告_探底再出发_挖掘新机遇_57页_4mb

新能源汽车行业2024年度策略分析

1. 行业复盘与展望

1.1 供需转折与业绩估值修复

• 2023年回顾：新能源汽车行业经历供需逆转，产业链各环节盈利下行，呈现“戴维斯双杀”现象。
• 2024年展望：低端产能加速出清，单位盈利触底，电池环节率先修复，行业估值具备修复空间。维持行业“推荐”评级。

1.2 全球电动化进程加速

• 市场渗透率：全球2023年电动车渗透率达15.9%，国内达34%，仍有较大增长空间。
• 自主品牌崛起：自主品牌市占率持续提升，华为赋能、爆款车型密集推出成为行业趋势。

2. 重点方向分析

2.1 新趋势与新技术

• 快充技术：800V架构普及、4C快充铁锂电池应用，带动充电桩、液冷散热等细分领域机会。
• 智能驾驶：L3级别自动驾驶推进，激光雷达、域控制器成为核心硬件，政策支持力度加大。
• 动力电池创新：
  • 4680电池：2024年或迎量产元年，强化能量密度与成本优势。
  • 固态电池：技术路线逐步明确，2025年后有望商业化，中长期看好。
  • 复合集流体：安全与成本优势显著，2024年或现量产拐点。

2.2 产业链分化与投资标的

• 主材环节：新宙邦、星源材质、天赐材料等企业盈利率先触底，关注头部公司竞争优势。
• 新需求方向：
  • 出海：海外市场空间广阔，推荐海外业务占比高的企业（如当升科技、中伟股份）。
  • 消费电池：珠海冠宇、豪鹏科技等客户结构优化。
  • 氢能：制氢设备、储氢材料等细分领域政策支持力度加大。

3. 产业链分化与投资策略

• 盈利修复节奏：电解液、负极材料库存高企，动力电池出清滞后，推荐关注宁德时代、亿纬锂能等头部企业。
• 个股投资逻辑：
  • 华为产业链（江淮汽车、常青股份）
  • 新能源车检测（安车检测、南华仪器）
  • 液冷散热（飞荣达、强瑞技术）
  • 消费电池、复合集流体、超充等技术革新受益方向。

4. 风险提示

政策波动、需求不及预期、原材料价格下跌、海外业务不确定性、短期行业系统性风险。

5. 研究团队简介

• 分析师：黎江涛（上海财经大学，5年新能源研究经验）、潘子扬（伦敦大学学院，2021年加入华鑫证券）。