20211113-光大证券-基础化工行业周报_晶圆代工产能快速扩张_实体清单_影响仍存利好国产替代_23页_1mb

行业研究总结

核心内容

本报告主要围绕基础化工行业展开，重点分析了半导体材料板块的市场表现、行业动态以及相关产品价格走势，并提供了投资建议和风险提示。

主要观点

1. 半导体材料板块上涨

   • 自10月12日起，半导体材料板块经历近两个月震荡下跌后开始反弹，Wind半导体材料指数近一月上涨约15.1%，光刻胶指数上涨约24.4%。
   • 板块整体上涨，涵盖光刻胶、湿电子化学品、CMP、单晶硅、硅微粉等多个细分品类，显示行业整体向好。
   • 中芯国际等龙头企业受美国“实体清单”影响，但通过优化供应链、加快供应商验证，推动国产半导体材料企业认证加速，国产替代进程加快。

2. 中国大陆晶圆代工产能扩张

   • 截至2021年9月，中国大陆晶圆代工现有产能约112.7万片/月（折12英寸），若在建、规划和扩产产能全部释放，总产能将超300万片/月，增长幅度超过160%。
   • 预计到2030年，中国大陆晶圆代工产能将位居全球第一，占全球产能约24%。

3. 基础化工板块整体上涨

   • 过去5个交易日，中信基础化工板块涨幅为3.5%，位列所有板块第8位。
   • 涨幅前五的子板块为：合成革（+9.8%）、磷化工及磷酸盐（+8.6%）、粘胶（+8.2%）、炭黑（+7.1%）、其他化学原料（+6.6%）。
   • 涨幅靠前的个股包括汇得科技（+53.58%）、本立科技（+43.84%）、双象股份（+34.70%）等。

4. 化工产品价格波动

   • 涨幅靠前的产品包括金属硅、黄磷、泛酸钙、高温煤焦油、PVC电石法、维生素K3、WTI原油、Brent原油、醋酐和天然橡胶。
   • 跌幅靠前的产品包括液氯、有机硅DMC、顺酐、烧碱、二氯甲烷、电石、氯化胆碱、双酚A、二甲醚和硫酸。

5. 投资建议

   • 油气板块关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份。
   • 农药板块关注扬农化工、安道麦A、长青股份、利尔化学、先达股份和利民股份。
   • 煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工。
   • 钾肥关注冠农股份，磷肥及磷化工关注川恒股份、云天化、新洋丰、川发龙蟒、兴发集团、云图控股。
   • 染料关注浙江龙盛、闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业，氯碱关注中泰化学，氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。
   • 维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技，半导体材料关注晶瑞股份、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、鼎龙股份，OLED产业链关注万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成，锂电材料关注当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。

关键信息

• 半导体材料板块：受益于晶圆代工产能扩张，市场整体上涨，国产替代加速。
• 晶圆代工产能：中国大陆产能快速扩张，预计2030年全球占比达24%，成为全球最大晶圆代工市场。
• 基础化工板块：整体上涨，涨幅居前的子板块包括合成革、磷化工及磷酸盐、粘胶等。
• 产品价格波动：部分化工产品如金属硅、黄磷等价格上涨，而液氯、有机硅DMC等价格下跌。
• 风险提示：油价快速下跌或维持高位可能对化工行业造成压力，下游需求不及预期也存在下行风险。

结构清晰

1. 本周行情回顾

• 整体市场表现：上证综指上涨1.19%，深证成指上涨1.68%，创业板指上涨2.31%。
• 基础化工板块：涨幅3.5%，位列所有板块第8位。
• 个股表现：涨幅前十的个股包括汇得科技、本立科技等，跌幅前十的个股包括清水源、晨光新材等。

2. 重点化工产品价格及价差走势

• 化肥和农药：尿素价格下行，复合肥市场观望，部分产品如黄磷、磷酸二铵等价格波动较大。
• 氯碱：PVC价格波动，烧碱、纯碱价格下跌。
• 聚氨酯：MDI市场价格先跌后涨，部分产品如TDI价格稳定。
• C1-C4部分品种：甲醇、醋酸、乙烯等价格波动。
• 橡胶：主要橡胶品种价格小幅上涨，炭黑价格波动。
• 化纤和工程塑料：涤纶短纤、氨纶、锦纶切片等价格波动。
• 氟硅：萤石、氢氟酸等价格走势平稳。
• 氨基酸&维生素：赖氨酸、蛋氨酸等价格稳定，维生素市场维稳。
• 锂电材料：碳酸锂、隔膜等价格波动，电解液价格稳定。

3. 风险分析

• 油价风险：油价快速下跌或维持高位，将影响化工产品价格和盈利。
• 下游需求风险：若下游需求不及预期，行业可能面临下行压力。

附注

• 本报告由光大证券股份有限公司发布，分析基于市场数据和行业研究，不构成投资建议。
• 报告中包含多个图表和数据来源，以Wind、iFind及光大证券研究所整理为主。