深度报告-20240605-开源证券-银行业态变迁系列（一）_银行合并重组的源起_进程和影响_37页_3mb

银行合并重组分析总结

监管背景

近期监管部门对中小银行的合并重组持明确支持态度，强调通过优质机构参与中小银行重组，以防范金融风险。2023年以来，受地方经济下滑、盈利能力减弱、资本补充困难等因素影响，中小银行的合并重组进入密集期。监管部门“深化金融供给侧结构性改革”和“推动中小银行兼并重组”政策的出台，为区域性银行通过合并扩大规模、优化治理结构提供了政策依据。

经营层面的影响

银行合并重组以政府为主导方，股权结构和人事任命发生显著变化：

1. 政府引导国资引入：民营问题股东逐步退出，地方国资通过注资或认购转股协议存款增强资本实力；
2. 人事机制优化：合并后往往引入具有政府或监管背景的管理层；
3. 网点快速扩张：合并后总网点和总资产规模迅速扩大，但也可能导致管理成本（尤其是员工费用和折旧摊销）短期内大幅提升。

2022年中原银行吸收合并三家城商行后成本收入比显著攀升，员工费用和折旧摊销同比分别增长47%和46%，直接拖累当年利润。

财务层面的影响

合并重组可分为“并表”与“不并表”两大会计处理方式，对财务报表产生显著影响：

1. 并表：吸收合并方式下需合并资产负债表及利润表，快速扩充资产规模，但具体分类：

   • 资产负债表：规模短期内跃升（如中原银行总资产增长73%），但流动性指标如LCR和NSFR虽短期提升后逐步回落；
   • 资本充足率：合并网点多有历史包袱，部分银行资本充足率反而下降，如中原银行2022年核心一级资本净额同比仅增长40%左右；
   • 利润表：吸收合并后营收虽增长但费用拖累明显，常见业绩连续负增长案例（如辽沈银行合并后三年营业净额为负）。

2. 不并表：采取FVOCI等金融工具计入，不直接影响利润表，但影响资产质量和资本准备。

合并重组中的核心难点

不良资产化解

困境：多数中小银行合并前存在高不良率、低拨备比例、资本短板等问题。合并后需承担原有不良资产，因此在重组前必须进行清理。
主流解决路径：

1. 股东联合注资置换：如四川银行引入新老股东合力清理不良，将超过1亿不良贷款有序消化；
2. 政府资产置换：多地使用土地等优质资产与不良资产进行置换，如沪农商行获得政府土地注入化解不良；
3. AMC收购：通过地方资产管理公司承接不良资产，如中原银行合并时引入两家AMC处置超过200亿元不良。
4. 市场化证券化：不良资产收益权转让虽未出表，但可稳定现金流并提升市场信心。

资本补充

问题：合并后面临资本迅速消耗，尤其中小银行融资渠道狭窄。
主要补充方式：

1. 增资扩股：以国投公司入股或地方政府增资带动，如粤财控股入股南粤银行；
2. 专项债：通过可转股协议存款或间接股权注资，近年发行量显著增长，成爲中小银行主力补充资本手段。尤其是财政撬动的“金控平台间接入股+转股协议存款”混合模式在全国部分省份推广。

投资建议

开源证券看好两类银行：

1. 资本充足、参控股较多村镇银行的上市银行，如农业银行、渝农商行、沪农商行；
2. 市场化运作能力强的城商行或具备投管行牌照的银行，如常熟银行、中国银行。

风险提示

1. 宏观经济增速下行可能拉高区域风险，增加不良资产处置难度；
2. 监管趋严使中小银行运营空间受限，合并重组政策落地效果存在不确定性；
3. 地方政府资金实力可能不足，影响置换进度与帮扶效果。