20250222-国联期货-碳酸锂周报_3月仓单集中注销令行情承压_18页_1mb

碳酸锂市场周报（3月）总结

核心观点：
3月仓单集中注销令，市场供应承压；策略建议“大跌大买，小跌小买”。

一、供应端分析

1. 原料端减产
   包括澳矿（如皮尔巴拉、雅保）减少出口，国内锂盐厂周度开工率约53%，环比增长8%，产量增加，但利润微薄。
   钴锂进口环比大幅增长，国内锂辉石进口量2024年约67万吨，明年需关注非洲矿供应与地缘政治影响。

2. 库存变化
   仓单库存减少1068吨，达44865吨，但市场担忧交割品质量差，影响接货积极性。

二、需求端分析

1. 产能利用率
   钠“正极材料排产下降，折算需求环比降13%”，三元材料产量环比下降9%，磷酸铁锂产量环比增长2%，电解液、隔膜等环节继续增长。

2. 终端市场
   2025年1月，新能源乘用车销量环比下降40%，但储能中标容量同比大增276%，全年需求结构或趋于改善。

三、价格与库存

• 全球碳酸锂价格在低位震荡，月差稳定，但原料端成本支撑有限。
• 进出口数据表现略好，但更注明来源供应的不确定性增加价格波动。2025年协签订比例下降，现货交易占比上升，市场节奏紊乱。

四、政策与趋势

1. 供需平衡
   2024年新能源车加速推广，政策补贴逐步退出机制，配套储能技术提升，需求仍具韧性。

2. 市场机制
   期货合约与现货价格出现小幅倒挂，跨期价差较典型，估值需谨慎。

五、未来展望

• 风险提示：海外矿产政策、需求不及预期、供需失衡、跨境金融风险。
• 操作建议：依单操作，仓位适度控制。
• 长期看点：赣锋等企业海外增产（阿根廷项目投产），碳酸锂小周期底部区域，短期建议风险偏多，中长期仍看旺季。

数据来源参考：SMM、钢联、乘联会及相关机构报告。

版本已翻译为中文，适配报告需求，分析保留原始报告核心情节与推理路径。