> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 碳酸锂周报 20260725 总结 ## 核心观点 - **观点**：碳酸锂 等待做多机会，但下方空间也可能较大 - **合约**：lc2609 - **逻辑**：当前需求预期较好，8月下游电池排产环比增加，体现淡季需求韧性，整体供需格局维持紧平衡。前期市场因资讯机构发布大样本库存数据、江西复产及宏观因素影响而连续下跌，反映市场对储能需求高景气度持续性的担忧。近期锂电池消费税免征逐步取消政策进一步强化市场对需求的担忧。当前市场面临强现实与弱预期博弈，关注7月底仓单集中注销前后的现货市场表现。 - **关注数据**：7月30日碳酸锂周度产量、库存；8月初碳酸锂月度产量、正极材料产量 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------|----------|----------|----------|----------|------------|------|--------------|----------|----------------| | 锂盐厂 | 库存管理 | 成品库存或后续产量较高，担心价格下跌 | 多 | 当前上游企业利润已较为丰厚，现货基差偏弱，建议在盘面部分卖出套保锁定利润 | Ic2609 | 卖出 | 100 | 180000 | - | | 贸易商 | 采购管理 | 需要建立库存 | 空 | 在盘面逢低做多套保，同时买入看跌期权保护 | Ic2609 | 买入 | 100 | 140000 | - | | 贸易商/中下游企业 | 库存管理 | 原料或成品库存较高，担心价格下跌 | 多 | 当前现货基差偏弱，建议在盘面部分卖出套保 | Ic2609 | 卖出 | 100 | 180000 | - | | 下游正极厂或电池厂 | 采购管理 | 有生产计划和采购原料需求，担心价格上涨 | 空 | 在盘面逢低做多套保，同时买入看跌期权保护 | Ic2609 | 买入 | 100 | 140000 | - | | 下游正极厂或电池厂 | 采购管理 | 有生产计划和采购原料需求，担心价格上涨 | 空 | 在盘面逢低做多套保，同时买入看跌期权保护 | Ic2609 | 买入 | 40 | 1000 | Ic2609-P-140000 | ## 市场分析 ### 供应端 - 当前周度产量环比下降，月度产量来看，SMM统计国内碳酸锂6月产量为115320吨，环比+1.79%，同比+47.68%。 - 截至7月23日碳酸锂周度产量为23868吨，环比下降2.77%。 - 锂辉石产碳酸锂产量12509吨，锂云母产碳酸锂2745吨，盐湖产碳酸锂5269吨。 ### 需求端 - 正极厂产量增长预期较好，8月电池排产维持上涨。 - 6月磷酸铁锂产量为502450吨，环比+2.73%。 - 储能需求景气度仍然较高。 ### 库存端 - 本周产业链库存延续去库，SMM周度库存总计86911吨，周度去库2726吨。 - SMM近期新增大样本库存指标，总库存114326吨，周度去库5341吨。 - 连续12周去库。 ### 周度总结 - 碳酸锂期货主力2609合约价格下探至13.68万元/吨后小幅修复，截至7月24日收盘价为144280元/吨。 - 碳酸锂年内仍维持紧平衡格局，供给利空阶段性兑现、现实景气度持续，但市场对需求持续性的担忧日益凸显。 - 8月电池厂排产环比增加5-8%，延续景气度。 - 7月底面临仓单集中注销，注意下周现货市场表现。 - 关注14万/吨附近的价格支撑性，若盘面体现明显止跌或修复迹象，可尝试逢低做多。 ## 锂矿市场 - 本周锂矿价格环比下降。 - 7月24日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价为2090美元/吨，周度环比-80美元/吨。 - 锂云母（1.5%-2.0%）平均价为2950元/吨，周度环比-170元/吨。 - 锂云母（2.0%-2.5%）平均价为4185元/吨，周度环比-225元/吨。 - 锂矿进口量保持增长，1-6月进口锂精矿329.5万吨，同比+17.4%。 - 津巴布韦锂矿供应量折合国内碳酸锂达到1.3-1.5万吨左右，占到国内碳酸锂供应量10%以上。 - 6月津巴布韦锂精矿出口量大幅下降至4.2万吨，预计8月起将明显回升。 ## 碳酸锂市场 ### 价格与价差 - 本周现货价格环比下跌，电池级碳酸锂均价为145500元/吨，工业级碳酸锂均价为141500元/吨，氢氧化锂均价为133500元/吨。 - 电池级氢氧化锂-电池级碳酸锂价差为-12000元/吨，电池级碳酸锂-工业级碳酸锂价差为4000元/吨。 - 氢氧化锂海外与国内价差为-16305元/吨。 ### 供应情况 - 6月碳酸锂产量为115320吨，环比+1.79%，同比+47.68%。 - 7月23日碳酸锂周度产量为23868吨，环比下降2.77%。 - 各原料产量：锂辉石12509吨，锂云母2745吨，盐湖5269吨。 ### 需求情况 - 动力和储能电池合计产量为206.0GWh，环比+7.5%，同比+59.5%。 - 6月动力电池装车量76.5GWh，环比+6.4%，同比+31.5%。 - 磷酸铁锂电池装车量63.7GWh，环比+9.2%，同比+34.4%。 - 2026年1-6月新能源汽车产销分别为743.8万辆和744.6万辆，同比+6.7%和+7.3%。 ### 储能与消费电子需求 - 2025年2月“136号”文取消强制配储，多省推出容量电价、容量补偿政策，为独立储能提供保底收益。 - 2026年1月“114号文”发布，独立储能纳入容量补偿范围，低补贴/无补贴地区有望获得基础补偿。 - 2025年全球储能电池出货量达550GWh，预计2026年达到770GWh，同比+40%。 ### 库存情况 - 本周碳酸锂冶炼厂库存为13291吨，下游库存为50708吨，“其他”项库存为22912吨，总计86911吨，周度去库2726吨。 - SMM新增大样本库存指标，总库存114326吨，周度去库5341吨，连续12周去库。 ## 成本与产能 - 2025年90%产量分位的锂资源对应现金成本为7.1万元/吨，2024年为7.5万元/吨。 - 2026年锂资源产能投放预计： - 澳洲锂矿51.88万吨LCE - 非洲和美洲地区硬岩锂矿43.93万吨LCE - 南美盐湖48.3万吨LCE - 国内盐湖22.3万吨LCE - 国内锂矿36.04万吨LCE ## 免责声明 - 本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 - 报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 - 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。 - 经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“浙商期货有限公司”。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记，本公司保留一切权利。