20230704-紫金天风-铝周报_进口重回聚光灯下_18页_2mb

铝周报分析总结

核心观点

铝价偏弱震荡运行。

复产压力与需求

云南复产支撑产能恢复，但降水量环比转差，复产进度或延至8月。需求端走弱，叠加进口窗口开启，供应压力加大。

关键数据

• 利润：电解铝利润下降至2551元/吨；进口利润扭亏为盈，达37元/吨。
• 库存：电解铝社会库存降至506万吨，铝棒社会库存降至1457万吨。
• 开工率：铝型材、铝板带、铝线缆开工率分别为65%、74%、58%，环比下滑或持平。
• 氧化铝：价格持稳转涨，但进口自身过剩，累计同比降幅显著。

起草观点: 铝定性解析

核心观点偏空。云南复产政策支撑产能恢复，但雨水下降影响复产进程。假设复产顺利，至少8月供应释放，短期供需格局或由需求走弱主导，叠加进口压力。

平衡&展望

• 沪伦比值回升，进口窗口打开；电解铝进口环比增加，国内净进口上升，稀土压敏陶瓷价格走势分析。
• 下游需求分化：空调销量回升利好铝箔，但型材、线缆仍偏弱。
• 库存边际改善，但铝棒库存维持高位；环比增长24%。