20200618-长城证券-减隔震行业专题报告_建筑减隔震行业市场空间巨大_政策有望释放下游需求_20页_953kb

建筑减隔震行业分析报告总结

核心内容

建筑减隔震技术作为提升建筑物抗震性能的重要手段，具有显著的减灾效果。我国是地震高发国家，地震灾害频发，建筑减隔震技术的必要性及发展空间巨大。减隔震技术相比传统抗震技术，能有效降低地震作用，提高建筑安全性，且具备良好的经济性。

主要观点

• 地震高发背景：我国大陆7级以上地震占全球1/3，因地震死亡人数占全球1/2，地震带覆盖广泛，尤其是西部地区。
• 减隔震技术优势：在同等地震强度下，发达国家因广泛采用隔震技术，伤亡人数仅为发展中国家的十分之一，说明该技术具有显著的防灾效果。
• 政策推动：国家及地方层面出台多项政策，推动减隔震技术在高烈度设防地区和公共建筑中的应用，政策口径从“鼓励”逐步变为“应当采用”，行业需求有望快速增长。
• 市场需求增长：全国减、隔震房屋建筑工程数量逐年增加，2019年前三季新开工项目达916项，行业处于平稳成长期，未来市场前景广阔。
• 云南示范作用：云南作为减隔震技术推广的先行地区，政策支持力度大，技术普及程度高，成为全国推广的典范。

关键信息

1. 行业数据

• 全国减震与隔震建筑数量：截至2017年，全国累计已建成减震建筑824栋，隔震建筑4,295栋，减隔震建筑合计5,119栋。
• 云南占比：2014-2017年，云南隔震建筑数量占全国比例分别为81.55%、74.90%、67.85%和71.59%，减震建筑占比分别为36.74%、29.57%、35.55%和56.71%。

2. 政策支持

• 云南政策：出台多项政策，如《云南省隔震减震建筑工程促进规定》，对学校、医院等建筑强制使用减隔震技术。
• 国家政策：住建部多次强调推进《建设工程抗震管理条例》立法进程，政策支持力度加大，将减隔震技术纳入强制应用范畴。
• 政策变化：从“鼓励”变为“应当采用”，标志着行业进入规范化、制度化发展新阶段。

3. 行业公司介绍

震安科技

• 市场地位：行业市占率超30%，云南省内市场占有率超50%，是国内领先的减隔震技术提供商。
• 财务表现：2019年营业总收入为3.89亿元，同比下降15%，但省外扩张及产能提升将带来业绩增长。
• 产能扩张：未来两年新增12.2万套减隔震产品产能，其中两个项目预计年均利润达7079万元。

时代新材

• 技术优势：在LNG储罐隔震领域实现国产化突破，产品获得国际认可。
• 业务板块：轨道交通业务占营收20%以上，毛利率达32.71%。
• 产品应用：桥梁支座、轨道减振器等产品广泛应用于国内外项目，技术实力领先。

天铁股份

• 主营产品：隔离式橡胶减振垫、弹性支承式无砟轨道用橡胶套靴等，毛利率高达58.03%。
• 产能利用率：隔离式橡胶减振垫产能利用率在2016-2019年保持在167%以上。
• 项目投资：拟发行可转债募资3.99亿元，用于建筑减隔震项目，推动业务拓展和产能提升。

风险提示

• 原材料价格波动；
• 下游需求不及预期；
• 政策利好推进速度慢；
• 疫情影响工程开工进度；
• 行业竞争加剧。

行业前景

建筑减隔震行业因政策推动和市场需求增长，未来发展前景广阔，属于典型的朝阳产业。随着国家立法进程加快，减隔震技术将逐步成为新建公共建筑的标配，带动行业整体扩容。云南的示范效应将推动全国范围内的技术推广，企业有望在政策红利下实现业绩增长。