20220829-财信证券-宏观高频数据跟踪周报_增量政策出台_加固经济恢复_14页_1mb

固定收益报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年8月22日至26日的宏观高频数据、金融市场动态及宏观政策变化，重点围绕通胀、工业、消费和地产等产业表现，以及股票、债券和大宗商品市场走势展开。同时，报告提及了国常会推出的增量政策，强调其对经济恢复的支撑作用，并提示了潜在风险。

主要观点

1. 产业高频周度观察

• 通胀方面：

  • 猪肉价格持续上涨，猪粮比价回升，预计猪价将呈现震荡上行趋势。
  • 鸡肉价格上涨，牛肉和羊肉价格下降。
  • 蔬菜价格上涨，水果价格下降。

• 工业方面：

  • 高炉开工率和焦化企业开工率普遍上升。
  • 螺纹钢价格下行，库存回落；铜价上行，库存回落。

• 消费方面：

  • 汽车批发和零售销量同比增速回升，显示消费需求正在恢复。
  • 电影票房收入和观影人次环比下降，反映短期受疫情影响。

• 地产方面：

  • 30城商品房成交面积周环比上行，但整体销售仍低迷。
  • 百城成交土地面积回升，土地溢价率上升，地产政策底或已显现。
  • 房企流动性有望缓解，居民对新房信心逐步恢复。

2. 金融市场周度观察

• 股票市场：

  • 上证指数和创业板指周环比均下跌，分别为0.67%和3.44%。
  • 农林牧渔、交通运输和休闲服务板块领涨，电子、国防军工和电气设备板块领跌。

• 债券市场：

  • 利率债收益率全线上行，期限利差收窄。
  • 1Y国债、10Y国债、1Y国开债及10Y国开债收益率分别上行7BP、6BP、9BP和4BP。
  • 中美10Y国债利差收窄至-40BP，收窄0.5BP。

• 大宗商品：

  • 大宗商品价格普遍上行，其中螺纹钢、动力煤、PTA、阴极铜、豆油、白砂糖等价格上涨。
  • 焦炭价格下降，水泥价格指数上涨，南华金属指数上行。
  • 大宗商品价格整体仍处于历史高位。

3. 宏观政策周度观察

• 货币政策：

  • 央行公开市场净投放400亿元，资金利率边际收紧。
  • DR001和DR007周环比分别上行4BP和27BP，3月Shibor下行0.3BP，1Y同业存单收益率上行8BP。

• 重要动态：

  • 国常会部署稳经济一揽子政策接续措施，加力巩固经济恢复基础。
  • 增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额。
  • 允许地方“一城一策”支持刚性和改善性住房需求。
  • 5年期LPR调降15个基点，中债信用增进公司首单全额担保民营房企债券落地。

关键信息

• 经济恢复：增量政策出台，为经济恢复提供支撑，尤其是基建和地产领域。
• 市场表现：股票市场整体下跌，债券市场收益率上行，大宗商品价格整体高位运行。
• 政策影响：
  • 央行通过公开市场操作维持流动性，但资金利率边际收紧。
  • 国常会多项政策释放积极信号，包括金融工具额度增加、专项债使用、地产政策放松等。
• 行业动态：
  • 汽车销量回升，显示消费复苏迹象。
  • 电影票房回落，显示短期消费受疫情影响。
  • 房地产销售虽有回升，但政策效果尚未完全显现。

风险提示

• 国内疫情扩散风险：可能对经济和市场产生不利影响。
• 海外形势变化超预期：全球经济波动可能对国内市场造成冲击。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：

  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%–15%。
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为–10%–5%。
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为–5%–5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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