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债券市场日报总结

核心内容概览

本报告总结了2014年1月27日中国债券市场的主要动态，包括货币市场利率、国债与金融债收益率、信用债市场表现、可转债市场情况，以及相关的政策动态和市场事件。整体来看，市场资金面偏紧，利率产品和信用产品收益率下行，信用债市场出现了一些负面新闻，如企业亏损和子公司失控事件，进一步影响了市场信心。

主要观点

1. 货币市场利率走势

• 银行间货币市场利率整体上行，隔夜和7天回购利率显著上升，显示短期资金紧张。
• 长期资金方面，1个月回购利率略有下行，三个月回购利率上行。
• 具体数据如下：
  • R001：4.6287%，涨跌幅19.28 bps
  • R007：4.9623%，涨跌幅11.82 bps
  • R014：6.6263%，涨跌幅21.59 bps
  • R1M：7.2697%，涨跌幅-6.67 bps
  • R2M：7.119%，涨跌幅31.56 bps

2. 中债国债收益率

• 国债收益率曲线整体下行，5年期和7年期下行1-5 bps，10年期微幅上行。
• 具体数据如下：
  • 1Y：3.6054%，涨跌幅-3.36 bps
  • 3Y：3.9292%，涨跌幅-0.25 bps
  • 5Y：4.2261%，涨跌幅-4.59 bps
  • 7Y：4.4262%，涨跌幅-1.29 bps
  • 10Y：4.4802%，涨跌幅+0.26 bps

3. 银行间金融债收益率

• 政策性金融债收益率整体下行，国开行和进出口行、农发行的债券收益率均有明显下降。
• 具体数据如下：
  • 1Y：5.0185%，涨跌幅-5.22 bps
  • 3Y：5.4292%，涨跌幅-5.06 bps
  • 5Y：5.5%，涨跌幅-6.64 bps
  • 7Y：5.6877%，涨跌幅-4.96 bps
  • 10Y：5.708%，涨跌幅-2.61 bps

4. 银行间企业债收益率

• 企业债收益率整体下行，不同信用等级的债券表现差异较大。
• AAA级企业债收益率如下：
  • 1Y：6.13%
  • 3Y：6.25%
  • 5Y：6.44%
  • 7Y：6.48%
• AA+级企业债收益率如下：
  • 1Y：6.85%
  • 3Y：7.10%
  • 5Y：7.26%
  • 7Y：7.34%
• AA级企业债收益率如下：
  • 1Y：7.36%
  • 3Y：7.74%
  • 5Y：8.01%
  • 7Y：8.08%
• AA-级企业债收益率如下：
  • 1Y：7.80%
  • 3Y：8.30%
  • 5Y：8.64%
  • 7Y：8.69%

5. 可转债市场

• 可转债市场受股市拖累，整体下跌，涨跌分化。
• 涨幅前三：东华（+4.16%）、华天（+2.17%）、海直（+1.96%）
• 跌幅前三：平安（-1.81%）、燕京（-1.46%）、民生（-0.85%）
• 市场当日成交额为14.02亿元，较前一交易日下降4.34%

关键信息

债市要闻

1. 发改委：2014年适度扩大外资银行中长期外债规模，推动外债管理由风险防控转向效率提升。
2. 银监会：2013年12月中国银行业总资产与总负债增速均为全年最低。
3. 外管局：1月QFII新增投资额度17亿美元，7家机构获批，累计审批额度增至514.18亿美元。
4. 工行：启动新一轮组织架构调整，撤销多个二级部门，利润中心增至11个。
5. 中诚信托：诚至金开1号信托计划将于1月31日兑付，预计只兑付本金，第三年利息未兑付。

市场资金面

• 周一质押式回购市场成交量达5503.73亿元，较上一交易日增长24.50%。
• 隔夜回购加权利率上行19个基点至4.63%，7天回购加权利率上行12个基点至4.96%。
• 长期资金方面，1个月回购利率下行6.7个基点至7.27%，三个月回购利率上行12个基点至6.81%。
• 交易所回购方面，GC001开8.00%，收4.07%，GC007开8.21%，收9.50%。

发行与交易

• 债券市场整体收益率下行，城投债小幅波动。
• 政策性金融债收益率明显下行，国开行1、2年期债券收益率下降约10 bps。
• 信用产品收益率整体以下行为主，中低信用等级债券跌幅有限，收益率曲线呈现陡峭化趋势。

信用债市场动态

• 曙光股份：2013年第四季度亏损超2亿元，主要因产品滞后、出口业务受阻等。
• 湘鄂情：预计全年亏损5亿-5.8亿元，已关闭8家门店，控股股东计划全资收购7家酒楼。
• 瑞泰科技：子公司湖南瑞泰失控，全额计提减值准备5288万元，预计全年亏损1.2亿-1.35亿元。

信用评级与分析师信息

信用评分符号

分析师信息

• 孙彬彬：招商证券研发中心债券研究主管，复旦大学经济学博士。
• 李滢滢：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学经济学硕士，3年中诚信评级经验。
• 涂波：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学金融工程硕士，1年评级公司经验。

重要声明

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