20220727-红塔证券-2022年6月工业企业利润数据点评_6页_421kb

2022年6月工业企业利润数据总结

核心内容

2022年1-6月，全国规模以上工业企业利润同比增长 1.0%，与前值持平。6月份工业企业利润同比增长 0.8%，较上月回升 7.3个百分点，显示利润增速企稳回升。

主要观点

1. 整体趋势：利润增速企稳回升

• 受复工复产、复商复市推动，企业生产和销售活动有所改善。
• 6月当月利润增速由负转正，显示经济修复态势。
• 后续随着复工复产加快和稳增长政策持续发力，企业经营环境有望进一步改善。

2. 价格因素：PPI拖累利润，但影响减弱

• 6月PPI同比增速降至 6.1%（前值 6.4%），价格拖累作用减弱。
• 价格因素对利润的贡献度继续下降，而量和利润率成为主要支撑。

3. 行业结构：利润分化有所缓解

• 上游采矿业和制造业利润占比下降，中下游制造业占比上升。
• 上游价格回落缓解了中下游成本压力，带动利润增长。
• 装备制造业利润由降转增，汽车制造业利润增长最为显著，达 47.7%。
• 消费品制造业利润降幅收窄，部分行业由降转增。

4. 企业类型：利润修复不均衡

• 国有控股企业利润同比增长 10.2%（前值 9.8%），费用控制能力较强。
• 股份制企业利润同比增长 6.7%（前值 7.8%），私营企业利润同比下降 3.3%（前值 -2.2%）。
• 私营企业利润增速下滑，成本和费用上升，利润率下降 0.19%，经营压力较大。

5. 存货情况：仍处于主动去库存阶段

• 6月末产成品存货同比增长 18.9%（5月末 19.7%），显示企业仍在去库存。
• 海外库存高位可能对出口形成压力，需关注后续需求变化。

关键信息

• 利润增长：1-6月利润同比增长 1.0%，6月同比增长 0.8%，增速回升。
• PPI影响：6月PPI同比增速 6.1%，价格拖累作用减弱。
• 行业分化改善：中下游制造业利润占比提升，行业利润分配格局有所改善。
• 企业类型差异：国企利润回升明显，私营企业仍面临较大压力。
• 政策预期：需关注稳增长政策对私营企业等市场主体的支持力度。

风险提示

• 地缘政治斗争
• 疫情反复

研究团队

• 宏观总量组：殷越（分析师）、杨欣、孙永乐（研究助理）
• 其他研究小组：消费组、生物医药组、智能制造组、高新技术组、新材料新能源组等
• 联系方式：详见表格

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