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格林大华期货纸浆早报总结（20221206）

核心内容概述

本报告分析了2022年12月6日纸浆市场的最新动态，涵盖港口库存、产能利用率、价格变化、新增产能及进口数据等多个方面，同时对市场操作建议、利多与利空因素进行了综合评估，并提示了潜在风险。

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主要观点

• 市场趋势：纸浆价格整体呈现宽幅震荡态势，国内部分针叶浆价格小幅下调，阔叶浆价格有所上升。
• 需求状况：下游成品纸企业需求偏弱，延续刚需采购模式，部分出版社订单跟进不足，导致企业开工率维持在中低位。
• 库存变化：国内主流港口纸浆库存小幅下降，双胶纸及铜版纸库存环比均有减少，显示市场供应有所缓解。
• 产能动态：新增产能项目陆续推进，如金红叶淄博基地高档生活用纸项目、日照生活用纸项目等，预计未来产能将逐步释放，提升市场供应能力。
• 进口情况：10月漂白针叶浆进口量同比下降，而阔叶浆进口量同比略有增长，显示进口结构变化。

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关键信息

【港口与库存】

• 本周期中国纸浆主流港口样本库存量为 175.6万吨，同比下降 0.4万吨，环比下降 0.2%。
• 双胶纸产能利用率 68.4%，环比 -0.5%，产量 19.5万吨，环比 -0.5%。
• 双胶纸生产企业库存 74.3万吨，环比 -4.5%。
• 铜版纸产能利用率 70.6%，环比 +0.3%，产量 9.6万吨，环比 +1.1%。
• 铜版纸生产企业库存 55.1万吨，环比降幅 2.5%。

【新增产能】

• 金红叶淄博基地高档生活用纸项目：投资 20.3亿元，年产能 24万吨，计划于 12月1日 后投产。
• 智利Arauco MAPA项目：推迟至 12月中旬 开始运营，年产能 156万吨，主要生产漂白桉木浆。
• 沙特纸业达曼工厂PM5生产线：计划于 2024年 开机，年产能 6万吨，投产后生活用纸总产能将达 19万吨。
• 日照年产 50万吨 生活用纸项目：一期工程 15万吨，分 4条生产线，计划于 2023年2月、6月 陆续投产。

【进口数据】

• 10月漂白针叶浆进口量 56.2万吨，环比 -2.5%，同比 -12.9%；全年累计进口量 593.4万吨，同比 -16.8%。
• 10月漂白阔叶浆进口量 97.1万吨，环比 -19.2%，同比 +6.4%；全年累计进口量 1073.4万吨，同比 +2.0%。

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操作建议

• 纸浆市场整体呈现宽幅震荡，建议投资者关注 国内主流港口到港情况 和 下游厂家需求变化。
• 由于近期港口库存下降、部分产能释放，市场存在一定的支撑，但需警惕需求端疲软带来的压力。

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利多因素

• 港口库存下降，显示市场供应趋于紧张。
• 双胶纸及铜版纸企业库存减少，市场出货正常。
• 疫情防控政策优化，改善了物流运输情况。
• 春节及出版封面订单支撑，出口贸易活跃度提高。
• 新增产能项目陆续推进，未来供应能力有望增强。

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利空因素

• 下游需求偏弱，企业开工率维持低位。
• 部分地区物流受阻，中小企业库存增加。
• 外盘报价下调，如Arauco 12月报盘中银星价格 940美元/吨，金星 780美元/吨，较上轮下降 30美元/吨。
• 针叶浆进口量持续下降，可能影响国内供应。

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风险提示

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，原油价格变化可能传导至纸浆成本。
• 下游纸企开工率：若持续低迷，将对纸浆需求造成压力。
• 资金面情况：市场资金流动性变化可能影响价格走势。

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免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性与完整性，亦不构成任何投资建议或承诺。投资者应自行判断并承担相应风险。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283