【粤开宏观】风景这边独好：点评《中国2020年国民经济统计公报》-20210228-粤开证券-26页_1mb

2021年中国经济分析报告总结

核心内容

2021年2月28日，粤开证券分析师罗志恒发布报告，对2020年中国经济进行全面回顾，并对2021年经济形势作出展望。报告指出，尽管面临严峻的外部环境和内部挑战，中国经济仍展现出强大的韧性和增长潜力，预计2021年GDP增速将达到9%。

主要观点

2020年中国经济成就

1. GDP总量突破100万亿元
   2020年中国GDP总量达到101.6万亿元，约合14.7万亿美元，成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体，占全球GDP比重约17.8%。中国GDP相当于美国的70.3%，中美差距快速缩小。

2. 人均GDP连续两年突破1万美元
   2020年人均GDP预计为72447元，约合10462美元，预计2023年前后将跻身高收入经济体行列。

3. 疫情对经济冲击不均衡
   疫情对服务业和消费打击较大，导致服务业对GDP增长贡献率大幅下降，消费首次对经济增长呈现负贡献。

4. 新经济与数字经济快速发展
   数字经济占GDP比重接近40%，5G建设全球领先，信息服务业增速高达16.9%，独角兽企业数量居全球第二。

5. 城镇化进程持续推进
   城镇化率超过60%，未来仍有较大发展空间，预计2030年将达到70%。

6. 供给侧改革深化
   去产能、去库存、降成本和补短板持续推进，工业企业利润率上升，产能利用率创历史新高。

7. 三大攻坚战成效显著
   脱贫攻坚取得历史性成就，节能减排和污染防治持续推进，宏观杠杆率阶段性攀升但总体可控。

8. 改革开放取得重要突破
   金融对外开放加快，外商投资准入负面清单缩减，RCEP签署，推动多边贸易投资协定。

9. 就业形势超预期
   城镇新增就业1186万人，明显高于预期目标，居民收入差距有所缩小。

10. 货币与融资规模合理增长
    2020年M2同比增长10.1%，社会融资规模增长13.3%，信贷结构优化，企业融资成本下降。

2021年展望

2021年经济增速预计为9%，主要驱动力包括：

• 低基数效应：2020年低增速为2021年提供增长空间；
• 库存周期和产能周期启动：企业补库存，产能利用率上升；
• 全球经济重启：疫苗接种推动全球贸易和投资恢复；
• 美国刺激经济：美国经济政策为全球市场注入流动性。

中长期挑战

1. 人口危机
   出生率下降，老龄化加剧，对经济供需两侧带来冲击。建议通过政策调整、降低生育成本、完善社会保障体系等措施应对。

2. 财政社保压力
   财政收入增速创历史新低，社保压力加大。需加快延迟退休、国资划转社保等改革。

3. 产业链升级受阻
   中国处于全球产业链中端，科技创新不足，需加大研发投入，推动产业链升级。

4. 中美全面摩擦
   美国可能通过联合盟友对中国施压，需坚定不移推进改革开放，构建双循环新发展格局。

关键信息

• 2020年GDP实际增速为2.3%，是全球唯一实现正增长的主要经济体。
• 服务业对GDP增长贡献率下降至47.3%，消费首次负贡献。
• 数字经济占GDP比重接近40%，5G基站数量达71.8万个。
• 城镇化率超过60%，仍有20个百分点增长空间。
• 2020年新增减税降费规模创历史新高，企业利润率上升。
• 2020年房地产投资增速为7.0%，制造业投资增速为负但高新制造业表现强劲。
• 2020年全国居民人均可支配收入增长4.7%，城乡收入比值缩小至2.56。
• 中国R&D支出占GDP比重为2.18%，低于美国、日本、韩国。
• 2020年财政收支差达6.3万亿元，财政赤字率约为10.8%。

结论

2020年中国经济在疫情冲击下表现出强大韧性，但中长期面临人口、财政、产业链和中美摩擦等多重挑战。2021年经济有望在疫情后和政策正常化背景下实现反弹，GDP增速预计达9%。未来需继续深化改革开放，推动高质量发展，实现经济结构优化和转型升级。