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爱建证券研究所晨会纪要总结（2018年7月25日）

核心内容概览

本次晨会纪要围绕国内市场政策转向、行业动态、宏观经济数据及国际市场情况展开，分析了当前市场环境及未来走势，同时对多个行业进行了点评。

国内市场分析

政策转向与市场反应

• 政策基调：国务院常务会议明确下半年政策将转向宽松，强调积极财政政策更加积极，稳健货币政策松紧适度，释放出政策调整的积极信号。
• 市场表现：受政策刺激，周二沪深两市延续强势震荡上扬，股指出现报复性上涨，涨幅均超过1%。
• 成交量：全天两市成交量达4900多亿，放大近二成，市场人气明显回升。
• 板块表现：基建板块持续领涨，带动其他板块轮动活跃，市场呈现结构性行情。

市场展望

• 趋势判断：市场做多力量增强，未来股指能否站上10周均线将决定中期趋势。
• 短期预期：由于成交量放大，短期股指或将延续宽幅震荡，需关注成交量能否持续。
• 风险提示：中美贸易摩擦进入长期持久战阶段，市场避险情绪未消，强监管和IPO常态化仍对市场资金供求构成压力，趋势性机会有限。

行业动态与点评

雄安新区建设

• 政策动向：河北省委书记王东峰主持雄安新区规划建设会议，强调拓展资金来源、争取国家支持，并推动高端高新、信息智能产业发展。
• 投资潜力：雄安新区的轨道交通和高速公路建设将成为重点，预计年均投资规模突破千亿。
• 受益板块：基建股，尤其是雄安周边地区的基建材料供应商，有望率先受益。

功率半导体MOSFET

• 供需状况：MOSFET市场供给缺口扩大，第三季价格上调约10%，部分厂商**再加价20%**以应对需求。
• 交期问题：国际IDM厂交期延长至30-40周，供不应求局面持续。
• 投资机会：相关供应商有望实现量价齐升。

铝电解电容行业

• 涨价动态：全球龙头尼吉康自2018年8月1日起上调电解电容价格。
• 原因分析：上游铝箔供应紧张，部分小厂商被淘汰，交期延长，行业景气度持续攀升。
• 行业影响：龙头公司涨价具有示范效应，将带动整个行业景气度上升。

宏观经济数据

1. 李克强会见日本众议长：强调中国将扩大开放，欢迎日本企业扩大对华合作。
2. 工信部观点：中美贸易摩擦对我国工业影响尚未显现，需进一步观察。
3. 财政部数据：
   • 1-6月国有企业利润总额增长21.1%，营业总收入增长10.2%。
   • 钢铁、有色、石油石化等行业利润增长显著，远超收入增幅。
4. 雄安新区规划：推动高质量、宜居宜业的现代化城市建设。
5. 发改委调研：开展基础设施投融资实地调研，聚焦基建融资渠道。
6. 上海航空枢纽建设：强调打造与国际大都市相匹配的航空枢纽。
7. 经济参考报观点：下半年需保持经济稳定增长，政策将进行预调微调，但不会采取“大水漫灌”式强刺激。

国际市场动态

货币政策与经济数据

• 日本央行：可能维持现有货币政策框架，但研究微调方案，如提高10年期国债零收益率目标。
• 英国脱欧进展：
  • 脱欧白皮书提及爱尔兰边境问题、贸易协定落实、服务业自由化。
  • 已与欧盟就**80%**的脱欧协定达成一致，过渡期有限。
• 欧盟立场：试图缓和美欧贸易紧张局势。

主要经济体PMI数据

国际股指与大宗商品

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总结

本次晨会指出，国内政策转向宽松，带动市场反弹，但中美贸易摩擦和强监管仍对市场构成压力。基建板块因政策利好而领涨，MOSFET和铝电解电容等行业因供需失衡出现涨价趋势。宏观经济数据显示国有企业盈利增长显著，但外部不确定性仍需警惕。国际市场方面，日本央行维持宽松，英国脱欧进展有限，而德国、法国等欧元区国家经济表现良好。整体来看，市场仍以结构性行情为主，趋势性机会有限，投资者应控仓精选个股。