20230811-东吴期货-甲醇周报_主力合约完成移仓换月_40页_3mb

甲醇周报总结

周度观点摘要

• 主要观点：受海外限产、国内“金九银十”需求及新装置投产支撑，甲醇已突破2300元/吨，中长期建议逢低做多2401合约。
• 价格走势：甲醇主力合约本周上行32元，涨幅1.36%，完成移仓换月。
• 风险提示：旺季不达预期、MTO装置投产不及计划、宏观政策波动。

供需基本面数据

供應端

1. 开工率：全国甲醇开工率73.57%，其中煤制甲醇、天然气制甲醇开工率均小幅上升。
2. 利润：利润持续回升，支撑供应端短期稳态。
3. 装置变动：宁夏宝丰50万吨MTO及江苏斯尔邦80万吨装置均已重启，推动需求回升。

需求端

1. 下游开工：传统下游开工偏高，但原料采购不及产能增速。
2. 新兴需求预期：“金九银十”与冬季燃料需求叠加，MTO装置复产节奏支撑市场。

库存情况

• 港口库存：主港库存环比上升47.2%，重回累库轨道，整体同比下降。
• 内地库存：总库存小幅攀升，但西北库存水平偏低，企业待发订单环比探底回升。

比价与期限结构

• 价差：内地区域价差分化，进口利润在平水附近震荡。
• 基差变化：主力合约基差扩大，期限结构转Contango，利空短期。

套利建议

• PP-MA：逢高做缩套利，关注PP供给与MTO复产节奏。
• 跨期&正套：轻仓配置正套，审视基差状态及期限结构交易。

免责声明

本报告为分析总结，不做具体投资建议。期市有风险，投资需谨慎。