20250602-国信期货-纸浆周报_震荡运行_关注主力合约移仓换月_15页_2mb

纸浆期货周报总结

核心内容概述

本周纸浆期货主力合约SP2507呈现震荡运行态势，价格先跌后涨再回落，整体波动较大。市场对美国关税政策的不确定性担忧持续影响盘面走势，同时主力合约正逐步向SP2509转移。从基本面来看，进口量及港口库存均出现一定程度的调整，下游需求恢复缓慢，但开工负荷率有所回升，对市场预期有一定支撑。整体来看，纸浆市场处于调整阶段，需关注后续政策变化及需求恢复情况。

主要观点

1. 市场走势分析

• SP2507合约：本周呈现震荡格局，价格波动加剧，主要受美国关税政策影响。
• 主力合约转移：市场持仓逐渐向SP2509合约转移，关注移仓换月对价格的影响。
• 操作建议：建议投资者保持谨慎，尝试性做多，但需防范政策风险。

2. 基本面分析

（1）纸浆市场价格

• 进口针叶浆：周均价6019元/吨，环比下跌0.95%，由涨转跌。
• 进口阔叶浆：周均价4193元/吨，环比下跌1.34%，由涨转跌。
• 进口本色浆：周均价5343元/吨，环比下跌0.50%，跌幅收窄。
• 进口化机浆：周均价3842元/吨，价格稳定。
• 下游需求：整体改善欠佳，原纸企业以逢低采购为主，出货速度放缓，市场成交难见放量。

（2）4月份纸浆进口量

• 总进口量：289.3万吨，环比下降5.03%，同比减少7.57%。
• 针叶浆进口量：75.75万吨，环比下降5.03%，同比减少7.57%。
• 阔叶浆进口量：119.93万吨，环比下降18.41%，同比减少11.70%。
• 1-4月累计进口：进口量及金额较去年同期分别增加1%、0.5%。

（3）港口库存情况

• 中国主要港口库存：截至5月29日，周度库存量为216.76万吨，环比下降2.20%，由升转降。
• 欧洲港口库存：4月环比缩减12.81%，较2024年4月增长13.61%。其中英国与德国库存分别环比增长38.60%、15.72%，而荷兰、比利时、法国、瑞士、意大利及西班牙库存则环比下降。

（4）消费结构

• 废纸浆消费：占纸浆总消费量的63%，为国内主要消费方式。
• 木浆消费：占31%，其中进口木浆占21%。
• 非木浆消费：占6%。
• 开工负荷率：各浆种开工负荷率基本回升，下游纸厂原料采购以刚需为主，需求恢复仍需观察。

关键信息汇总

后市展望

• 库存变化：中国港口库存由升转降，欧洲库存整体缩减，市场供应压力有所缓解。
• 需求恢复：下游开工负荷率回升，或对市场预期形成一定支撑。
• 政策影响：美国关税政策仍是影响市场的重要变量，需密切关注。
• 操作建议：建议投资者谨慎试多，注意风险控制。

分析师信息

• 分析师：黎静宜
• 从业资格号：F3082440
• 投资咨询号：Z0019052
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  • 电话：021-55007766-305180
  • 邮箱：15561@guosen.com.cn

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