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主力合约完成换月，纸浆期货高位大幅回落

本周行情回顾

本周纸浆期货主力合约顺利完成移仓换月，持仓已转移至 SP2505 合约，价格高位回落情况明显。

基本面分析

1. 纸浆市场价格

本周进口木浆价格普遍下跌：

• 针叶浆：周均价 6593 元/吨，较上周跌 0.35%，由涨转跌。
• 阔叶浆：周均价 4968 元/吨，较上周跌 0.16%，由涨转跌。
• 本色浆：周均价 5789 元/吨，较上周跌 0.48%，由涨转跌。
• 化机浆：周均价 3667 元/吨，较上周跌 0.89%，由涨转跌。

2. 纸浆进口情况

2024年12月，中国纸浆进口量32.37万吨，进口金额200.75百万美元，平均价格620.17美元/吨。1-12月累计进口量和金额同比分别下降63%和56%。

3. 港口库存情况

本周国内纸浆港口库存量达 2.2196万吨，较上周大增372%，涨幅较之前收窄。

4. 欧洲港口库存情况

12月欧洲整体库存显著增加：

• 与11月环比：增幅达 11.7%，较2023年同期增幅高达 220.9%；
• 荷兰、比利时等地库存大增，其中比利时 环比涨80.6%；
• 而英国、意大利则出现库存下降，其中意大利 环比跌幅达12.07%。

5. 上期所纸浆库存

（未提供具体内容）

6. 造纸消费情况

下游造纸厂复工率提升，短期内需求端存在一定增长预期。

后市展望

1. 市场研判

供需双方面临变化与挑战：

• 供应端：进口量减少，但需关注外盘动态（如加拿大漂白针叶浆 2月报价上涨20美元/吨）；
• 需求端：下游企业逐步复工，需求面改善，但整体成交仍显冷清、受限。
  当前市场虽有稳步复苏迹象，但高价成交仍有困难，短期建议采用 震荡思路操作。

风险提示

• 价格风险：价格调整幅度仍需关注市场导向；
• 供需冲突：现货看涨预期与期货“高成交难”形成反差；
  投资需基于谨慎判断与严格分析。

本报告供投资者教育参考，不构成任何投资建议。