20170710-华创证券-非银金融周观察_政策吹风_利率出力_保险领跑非银_21页_987kb

报告摘要

市场概况：上周沪深300指数跌幅0.30%，创业板指涨幅0.96%。券商指数涨幅0.45%，保险指数涨幅3.15%。沪深两市A股日均成交量4209.75亿元，环比上升11.85%。两融余额8858.94亿元，环比上升0.69%。
投资建议：推荐中信证券、华泰证券、广发证券、新华保险、中国平安、安信信托、爱建集团。
行业评级：非银金融行业整体被推荐，重点推荐券商及保险板块。

监管动态：证监会发布修订后的证券公司分类监管规定，优化评价指标，强化风险管理能力，引导行业聚焦主业。
IPO进展：证监会核发9家企业IPO批文，总筹资额不超过65亿元。
行业表现：券商板块整体表现略好于指数，主要受市场风险偏好提升、估值安全边际和流动性改善驱动。
公司动态：
- 中信证券：一季度主承销家数96家，行业排名第二，主承销金额966.80亿元，市场份额4.78%，EPS预测为1.00/1.19，对应PE分别为16.30/13.61倍，维持推荐评级。
- 华泰证券：一季度股基成交量市场份额7.66%，投资收益同比上升84%，资管业务同比增长显著，预计EPS为0.99/1.11，对应PE分别为17.07/15.19倍，维持推荐评级。
- 广发证券：一季度财富管理业务收入89.39亿元，虽较上年业绩腰斩，但IPO报审项目充足，预计EPS为1.05/1.17/1.35，对应PE分别为16.39/14.72/12.77倍，予以推荐评级。

政策利好：国务院办公厅发布《关于加快发展商业养老保险的若干意见》，明确税延养老险试点将在2017年年底前启动，对保险行业形成重大利好。
行业表现：保险股大幅上扬，新华保险上涨8.72%，中国平安上涨2.82%，中国太保上涨2.48%，中国人寿上涨1.70%。
公司动态：
- 新华保险：转型战略实施效果显著，新业务价值率下降有限，EV预计增长20%，P/EV估值为0.84倍，有较大增长空间，予以强烈推荐。
- 中国平安：寿险保费增速强劲，新业务价值增长60%，投资业务和互联网金融业务带动利润改善，PEV目前仅1倍，继续推荐。
- 安信信托：主动管理规模提升，信托报酬率小幅上行，预计2017年净利润为37.8亿元，EPS分别为0.83和0.94元，PE分别为13.6和12倍，维持推荐。
- 爱建集团：信托业务回暖，一季度手续费及佣金净收入达2.78亿元，同比大幅增长78.01%，预计EPS为0.43/0.82/1.09元，PE分别为30.7/15.6/12.2倍，维持强推。