20170324-中国银河-非银行金融行业周报_保险责任准备金评估标准调整_推进行业产品转型_14页_1mb

非银行金融行业周报（2017.3.20-3.24）总结

核心内容

市场及行业表现

• 指数表现：本周上证综指上涨0.99%，深证成指上涨1.25%，沪深300指数上涨1.27%。
• 成交情况：A股周成交额为24869.26亿元，环比下降1.50%；周换手率为4.38%，较上周上升。
• 板块表现：
  • 多元金融板块下跌0.92%。
  • 保险板块上涨0.72%。
  • 非银券商股中，中国元证券涨幅最大，为3.23%；保险股中，中国平安涨幅最大，为2.24%；多元金融股中，渤海金控涨幅最大，为0.42%。
• 新增投资者：本周新增投资者55.82万户，环比增长8.64%。

本周观点

• 券商板块：
  • 本周走势弱于大盘，短期缺乏实质催化，配置维持谨慎乐观态度。
  • 2月业绩环比改善，28家上市券商单月营收111.40亿元，环比增长7.53%；净利润43.88亿元，环比增长26.77%。
  • 证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，加强监管，遏制“忽悠式”、“跟风式”重组，引导并购服务实体经济。
  • 推荐广发证券、国金证券及国元证券。
• 多元金融板块：
  • 信托业资产质量改善，行业景气度回升，持续看好爱建集团。
  • 租赁行业发展空间巨大，看好渤海金控。
• 保险板块：
  • 产品端保费收入增长无忧，负债成本下降；投资端收益边际改善，叠加10年期国债收益率上行，准备金计提压力减缓。
  • 保监会发布通知，优化保险合同负债评估折现率曲线，提升长期保障型产品准备金评估科学性，引导产品转型。
  • 推荐关注结构优化、价值提升的中国平安和中国太保。

重点公司表现

盈利预测及估值

券商、信托板块

保险板块

监管与政策动态

证券行业

1. 证监会通报2017年专项执法行动第一批案件，涉及信息披露违规。
2. 召开证券监管系统机构监管工作培训会，强调加强监管，防范系统性风险。
3. 证监会就《上市公司重大资产重组管理办法》答记者问，强调其有效性和未来监管方向。
4. 再融资新规实施，A股定增“瘦身”明显，可转债、优先股等融资方式升温。
5. 东兴证券发行次级债券，国泰君安发布利润分配方案，IPO承销项目数量增加。

保险行业

1. 财险电商2016年保费渗透率双降，研究直销和保险新业态。
2. 保监会公布前2月原保险保费收入同比增长31.27%，赔款和给付支出增长18.06%。
3. 开展保险机构债券交易风险状况调查，关注保险资金配置风险。
4. 保监会研究推进分账户监管，实现资产负债精细化管理。

多元金融行业

1. 越秀金控计划发行不超过67亿元的债务融资工具。
2. 信托业风险项目数量和规模环比下降，行业景气度回升。

行业评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业指数超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越市场平均回报。
• 中性：行业指数与市场平均回报相当。
• 回避：行业指数低于市场平均回报10%及以上。

评级信息

• 分析师：武平平，执业证书编号：S0130516020001
• 联系方式：wupingping@chinastock.com.cn，电话：010-66568224
• 鸣谢：张一纬，zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn

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