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晨会报告总结（20220706）

核心内容

本报告围绕专项债资金使用、猪价调控、土地市场动态、稳投资政策以及A股市场策略等方面，总结了当前经济与市场运行的关键信息，为投资者提供宏观与微观层面的参考。

主要观点

1. 专项债资金加快使用，推动经济复苏

• 专项债使用重点转向“用”：中央和地方正加快专项债资金的使用，以促进实物工作量的形成。
• 政策性金融工具接续发力：国务院决定通过政策性、开发性金融工具筹资3000亿元，用于补充重大项目资本金（不超过50%），为下半年投资提供保障。
• 地方政府积极落实：如浙江、安徽等地通过优化政策、加强监管等方式，确保资金使用效率。

2. 猪价调控加码，市场信心增强

• 国家发改委多措并举稳猪价：通过投放中央猪肉储备、加强市场监管、打击囤积居奇等行为，稳定生猪市场。
• 猪价不具备持续上涨基础：当前生猪产能总体合理，消费不旺，猪价上涨空间有限。
• 行业自律与政策支持并行：养殖企业被鼓励保持正常出栏节奏，避免市场波动。

3. 土地市场回暖信号明显

• 6月土拍热度回升：成交面积和单价环比上升，流拍率下降，市场信心恢复。
• 核心城市与板块仍是重点：房企更倾向于成熟、去化有保障的核心城市。
• 政策优化促进拿地意愿：多地调整土拍政策，适度让利，提高地块利润率。

4. 稳投资政策密集出台，基建投资持续发力

• 重大项目清单密集敲定：甘肃、安徽、浙江等地推进重大项目建设，总投资规模庞大。
• 专项债资金充足：上半年新增专项债发行超3.4万亿元，占全年限额的93.3%，推动基建投资。
• 政策性金融支持加码：国务院调增政策性银行贷款额度，进一步保障基建资金来源。

5. A股市场策略：流动性充裕+经济复苏，回调压力有限

• A股阶段性反弹：主要指数普遍反弹20%-30%，成长、周期等板块涨幅较大。
• 中报业绩承压：二季度业绩普遍承压，但随着经济修复，下半年业绩预期改善。
• 美联储加息预期升温：加息节奏可能加快，对出口与市场情绪形成一定压力。
• 流动性宽松有望延续：DR007利率低位运行，市场流动性较为充裕。
• 投资建议：短期市场回调压力有限，关注小盘成长股与大盘价值股的相对走势变化。

关键信息

专项债资金使用情况

• 2022年1-6月新增专项债发行总额：约3.4万亿元。
• 未来资金支持：政策性金融工具、专项债资金、城投融资等多渠道保障项目落地。

猪价调控措施

• 中央猪肉储备投放：国家发改委研究启动投放，与地方联动形成调控合力。
• 打击囤积居奇：加强市场监管，依法惩处违法违规行为。
• 行业预期理性：生猪期货远月价格贴水，显示市场对价格走势的理性判断。

土地市场动态

• 6月土拍成交回暖：全国300城经营性土地成交量环比增加45%，流拍率下降。
• 重点城市溢价率上升：北京、东莞、泉州等地溢价率较高，平均达4.2%。
• 房企拿地意愿增强：宁波、杭州等地土拍热度不减，滨江集团成为最大买家。

基建投资前景

• 下半年基建投资发力空间大：预计三季度基建增速或达15%，全年有望超10%。
• 政策支持：专项债、政策性金融、信贷宽松等多重因素推动基建投资。

A股市场研判

• 宏观组合：“流动性充裕 + 经济复苏”支撑A股，回调压力有限。
• 行业表现分化：电力设备、新能源、汽车等板块涨幅较大，房地产、银行等板块相对落后。
• 中报业绩影响：二季度业绩承压，但预计下半年有所改善。
• 海外市场影响：美联储加息预期升温，或对A股形成一定压力。

重点公司公告

• 广汽集团：6月汽车产销均超23万辆，同比增长超40%，显示汽车板块复苏明显。

风险提示

• 美国经济滞胀风险：加息加快可能引发“硬着陆”。
• 国内经济恢复动力不足：失业率仍偏高，地产拖累经济。
• 海外市场震荡：可能对我国金融市场运行造成传导影响。

资料来源与声明

• 资料来源：Wind、国都证券。
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