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建设银行22Q3业绩总结

核心内容

建设银行在2022年第三季度（22Q3）展现出存贷款双增长、资产质量稳定的特点，利润增速超出市场预期，但营收增速低于预期，主要受到非息收入下滑的影响。

主要观点

• 利润表现超预期：2022年前三季度建设银行归母净利润同比增长6.5%，增速环比提升1.1个百分点，超出市场预期。利润增长主要得益于税收贡献的增加，所得税费用同比大幅减少46%，带动净利润增长。
• 营收增速放缓：营业收入同比增长1.0%，增速环比下降3.7个百分点，主要由于其他非息收入同比减少33.5%，受资本市场波动及汇率影响。
• 规模扩张提速：建设银行总资产同比增长13.8%，增速较22Q2提升0.9个百分点，显示出持续的扩张态势。
• 贷款增长显著：22Q3末贷款同比增速提升0.8个百分点至13.3%，其中对公贷款同比增长18.0%，零售贷款增长6.8%，部分重点领域如住房租赁、绿色金融、普惠金融和涉农贷款增速更高，分别达到80%、43%、28%和22%。
• 存款增长稳定：存款同比增速提升至10.0%，其中定期存款增长显著，占全部存款比例提升至50.6%，存款定期化趋势明显。
• 资产质量稳健：22Q3末不良贷款率保持在1.40%，拨备覆盖率稳定在244%，显示资产质量较稳定，风险抵补能力充足。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润同比增长分别为6.3%、6.1%和6.2%，每股净资产（BVPS）分别为10.89元、11.87元和12.90元。
• 估值：目标价6.60元/股，对应2022年0.61倍市净率（PB），当前市净率0.49倍，存在约25%的上涨空间。
• 投资评级：维持“买入”评级，表示预期建设银行在接下来6个月内将跑赢沪深300指数20%以上。

关键信息

利润指标

• ROE（年化）：12.8%
• ROA（年化）：1.02%
• 拨备前利润：同比增长3.67%至567,204百万元
• 所得税费用：同比下降46%，至46,384百万元
• 归母净利润：同比增长6.5%，至321,430百万元

收入拆分

• 营业收入：同比增长1.0%，至833,507百万元
• 净利息收入：同比增长7.36%，至649,956百万元
• 手续费净收入：同比下降5.00%，至115,417百万元
• 其他非息收入：同比下降33.5%，至52,955百万元

资产质量

• 不良贷款：22Q3末为293,136百万元，不良率保持1.40%
• 拨备覆盖率：244.0%，风险抵补能力充足
• 不良生成率：同比下降2bp至1.64%

资本情况

• 核心一级资本充足率：13.86%
• 一级资本充足率：14.60%
• 资本充足率：18.67%

股票基本面

• 收盘价：￥5.29
• 总市值：1,322,558.07百万元
• 总股本：250,010.98百万股
• 每股净资产：10.89元
• 市净率（P/B）：0.49倍
• 每股股利：0.38元

投资建议

• 投资评级：买入
• 目标价：6.60元/股
• 估值指标：P/E为4.18，P/B为0.49

风险提示

• 宏观经济失速：可能对银行的盈利和资产质量产生负面影响。
• 不良大幅爆发：可能影响银行的资产质量和盈利能力。

财务摘要

行业投资评级说明

• 看好：行业指数涨幅超过沪深300指数10%以上
• 中性：行业指数涨幅在-10%至+10%之间
• 看淡：行业指数跌幅超过沪深300指数10%

法律声明

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