20240128-国信期货-白糖月报_国内外反弹消化利多_后期存转弱风险_7页_1mb

摘要国信期货白糖月报，重点分析国际市场和国内白糖价格动态，预测未来走势。

报告核心观点：国际糖价反弹因巴西庞大库存受压，而北半球印度出口受限和泰国产量下降可能提供支撑；国内进入消费淡季，供应累积，缺乏支撑，预计白糖价格转弱概率大，操作建议偏空。

国际市场分析：

• 巴西：生产结束，但库存高企，12月出口大增，降雨不足导致2024/25榨季产量下调预期，港口拥堵或改善，但整体糖价反弹承压。
• 印度：开榨晚，产量进度慢，政府考虑提高甘蔗价格以鼓励生产。
• 泰国：降雨增多影响甘蔗压榨，产量预期下调，可能弥补印度出口缺口。

国内市场分析：

• 国内：2023/24榨季产量略减，销售率加快，但库存缓解，消费淡季开始，进口量小幅上升，但高价糖浆进口增加。
• 淡季影响：消费需求减弱，供应压力大，对糖价支撑有限。

结论与操作建议：

• 国内糖价跟随外盘反弹后，利多因素基本消化，转弱风险上升。焦点需在巴西糖价趋势上。建议采取偏空交易思路，以6500元/吨上方向目标缺乏支撑。