20240128-东海证券-宏观周报_从国内外历史看稳市场措施_21页_900kb

报告总结：从国内外历史看稳市场措施

核心观点与政策分析

• 根据国常会精神，强调了稳市场和稳信心的措施，参考国内外历史经验，比较了不同国家的市场稳定手段。
• 国内历史救市包括2008年降息降准、2015年“国家队”联合行动、2018年促进民企融资等，当前政策如央行降准0.5个百分点、国资委将市值管理纳入央企考核。
• 海外经验显示，日本、韩国、中国香港和美国均使用股票稳定基金、央行直接购买等方式来稳定股市。
• 当前A股处于估值底部，政策效应快速显现，预计有良好效果，但存在政策落地风险。

历史救市政策回顾

• 国内：2008年金融危机中，通过降息、印花税下调和“国家队”入市稳市场；2015年杠杆暴跌时，多部委联合干预包括降准、严打恶意做空；2018年去杠杆期间，降准和民企纾困缓解压力。
• 海外：日本采用央行降息和股票基金购买；韩国设立平准基金提供流动性；中国香港动用外汇基金回购蓝筹股；美国使用救市基金和银行救助。

当前政策与市场反应

• 2023年7月政治局会议后，政策包括证监会优化交易费用、央行降息降准、税收减半等。
• 国常会后，快速推出政策如降准0.5个百分点、国资委推动央企增持回购，市场信心提振，A股周上涨，外资净流入。
• 当前A股估值低，投资价值突出，但需关注政策执行不及预期风险。

风险提示

• 地缘政治风险（如原油价格波动）、政策落地风险（如经济复苏缓慢），以及海外金融事件（如系统性金融危机）。