20250408-冠通期货-近月贴水幅度加大_5-9正套继续持有_3页_461kb

铁矿石期货策略总结（2025年4月8日）

核心内容

本报告由冠通期货研究咨询部张娜撰写，主要分析铁矿石2509合约近期走势及市场策略建议，结合关税政策、钢材出口预期、供需基本面等多方面因素，提出当前应继续持有5-9正套的策略建议。

主要观点

1. 市场情绪与价格走势

• 关税政策影响持续：近期关税政策收紧及钢材出口调查加严，对市场情绪造成压制，导致黑色系期货整体下跌。
• 近月贴水扩大：铁矿石05合约价格因临近交割而出现超跌，贴水幅度加大，显示市场对短期价格的悲观预期。
• 09合约承压明显：09合约面临供应回升和成材出口走弱的双重压力，上方空间受限。

2. 期货行情分析

• I2509合约表现：今日高开后增仓下行，最终收盘于693元/吨，跌幅3.48%。
• 持仓变化：前二十名多头持仓增加35,138手，空头持仓增加49,501手，显示市场多空博弈加剧。
• 成交量与持仓：成交量57.2万手，持仓49.42万手，市场活跃度有所下降。

3. 基本面跟踪

• 外矿发运情况：全球铁矿石发运总量2921.9万吨，环比减少265.9万吨，澳洲发运量显著下降，巴西略有增加。
• 到港情况：中国47港到港量2359.1万吨，环比减少13.2万吨；45港到港量2188.7万吨，环比减少54.9万吨，整体到港量处于中等偏低水平。
• 矿山产能利用：全国126家矿山铁精粉日均产量为41.1万吨，产能利用率为65.14%，环比变动有限。
• 铁矿石价格位置：当前价格仍高于非主流矿山成本线，对非主流矿山的发运挤出作用有限，中长期供应宽松趋势未变。

4. 需求与库存分析

• 铁水需求：铁水延续小幅回升，但钢厂盈利状况尚可，集中复产阶段已过，后续铁水增幅可能放缓。
• 库存水平：港口库存小幅波动，钢厂维持低库存策略，中长期高库存将限制矿价上涨空间。

关键信息

• 策略建议：当前操作上建议单边观望，5-9正套逻辑仍有效，可继续持有。
• 市场影响因素：
  • 关税政策及钢材出口调查加严
  • 外矿发运减量，尤其是澳洲
  • 钢厂盈利尚可但复产趋缓
  • 港口及钢厂库存维持低位
• 价格趋势：05合约短期不宜过分看空，09合约承压较大，需警惕价格回调风险。

结论

综合来看，铁矿石市场短期受政策与出口预期影响，价格承压明显。尽管外矿发运有所回落，但整体供应宽松格局未变，叠加钢厂库存策略，矿价上涨动力不足。因此，建议投资者保持谨慎，继续持有5-9正套策略，同时关注后续政策变化及供需动态。

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