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冠通研究总结：铁矿石短期震荡，5-9正套继续持有

核心内容概述

本报告发布于2025年4月16日，主要分析铁矿石期货的短期走势及交易策略。整体判断为短期内铁矿石价格以震荡为主，建议投资者继续持有5-9正套策略。

主要观点

• 短期走势：铁矿石价格短期以震荡为主，市场情绪偏弱，主要受供应端季节性回升、成材出口需求预期减弱及宏观政策刺激放缓等因素影响。
• 供需分析：
  • 供应端：外矿发运量小幅回升，其中澳洲发运量增加，巴西略有下降；中国47港和45港到港量均回升，北方六港到港量略有下降。
  • 需求端：铁水产量继续小幅回升，但钢厂盈利状况有所改善，集中复产阶段已过，后续增幅或放缓。
  • 库存端：港口库存小幅波动，钢厂维持低库存策略，中长期来看高库存对矿价形成压制。
• 合约表现：
  • I2509合约今日高开低走，尾盘小幅上涨，最终收盘于708元/吨，-1元/吨，涨跌幅为-0.14%。
  • 多空持仓均有所增加，多头持仓344,417手，空头持仓347,592手，显示市场观望情绪浓厚。
• 价格区间预测：2509合约预计运行区间在680-740元/吨之间。

关键信息

1. 供应端

• 全球发运总量：4月7日-4月13日为2907.7万吨，环比减少14.2万吨。
• 澳洲发运：1706.3万吨，环比增加47.1万吨，其中发往中国量为1476.3万吨，环比增加23.2万吨。
• 巴西发运：728.5万吨，环比减少5.4万吨。
• 中国到港量：47港到港2617.9万吨，环比增加258.8万吨；45港到港2525.5万吨，环比增加336.8万吨；北方六港到港1026.9万吨，环比减少58.5万吨。

2. 需求端

• 铁水产量延续小幅回升，但增幅或逐步放缓。
• 钢厂盈利状况尚可，但部分钢厂已开始亏损，叠加出口需求预期减弱，铁矿石需求端承压。

3. 库存与成本

• 铁矿石价格持续处于非主流矿山成本线之上，对非主流矿山发运挤出作用有限。
• 中长期供应宽松态势仍将持续，库存高企限制矿价上涨空间。

4. 交易策略

• 单边操作：建议投资者保持单边观望态度。
• 正套策略：5-9正套继续持有，因05合约贴水现货，09合约面临供应回升与需求走弱的压力。

结论

综上所述，铁矿石短期价格震荡为主，市场整体偏弱。供应端季节性回升与需求端出口预期减弱形成压制，而钢厂仍维持低库存策略，限制价格上行空间。投资者可继续关注5-9正套策略，同时注意风险控制，避免盲目追涨杀跌。建议保持谨慎，等待进一步的市场信号。