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报告摘要

中原证券晨会总结（2017年09月14日）

核心内容概述

本报告总结了2017年8月上市券商的经营数据、市场表现及投资建议。整体来看，8月券商行业业绩呈现分化，部分券商表现亮眼，而另一些则出现明显下滑。同时，市场行情有所回暖，尤其是中小创板块的反弹带动了券商多项业务的回升。此外，还提及了近期的财经要闻、国际市场表现及新股申购信息。

主要观点与关键信息

一、财经要闻

国务院常务会议
- 强调去产能工作不到位，要求进一步利用外资，提升双创服务水平，并加强政策协调以提高可操作性。
中美关系
- 中方欢迎特朗普总统年内访华，希望推动访问取得积极成果。
公募FOF发行
- 6家首次获批的公募FOF需对基金合同、招募说明书等进行修改，并提交证监会。业内人士预计将出现扎堆发行。

二、上市券商2017年8月经营数据

合并口径数据
- 29家上市券商8月共实现营业收入152.29亿元，环比微降0.68%，同比下滑10.51%（剔除不可比数据）；
- 实现净利润61.35亿元，环比微升1.83%，同比下滑11.82%（剔除不可比数据）。
母公司口径数据
- 营业收入增长情况：
  - 增速较快的券商：太平洋（446%）、山西（93%）、东方（45%）；
  - 降幅较大的券商：东北（-41%）、国金（-39%）、西南（-31%）；
  - 整体来看，行业营收增减各半，基本与7月持平。
- 净利润增长情况：
  - 增速较快的券商：山西（718%）、太平洋（199%）、东兴（102%）；
  - 降幅较大的券商：西南（-78.1%）、东北（-73%）、国金（-48%）；
  - 整体来看，行业净利润增减各半。
行业排名
- 大型券商：中信证券净利5.89亿元居首，海通5.43亿元，国泰君安5.25亿元，招商5.04亿元，国信4.08亿元，广发4.04亿元，银河3.85亿元，申万宏源3.54亿元，光大3.36亿元，华泰3.17亿元，东方1.85亿元，方正0.79亿元。
- 中小券商：安信证券净利1.79亿元居首，国元1.5亿元，东兴1.27亿元，兴业1.21亿元，长江1.12亿元，国金0.79亿元，浙商0.64亿元，中原0.63亿元，东吴0.58亿元，国海0.58亿元，太平洋0.48亿元，西部0.44亿元，华安0.42亿元，山西0.42亿元，东北0.33亿元，一创0.2亿元，西南0.11亿元。

三、市场表现分析

证券市场概况
- 8月A股市场整体上涨，上证指数上涨2.68%，深证综指上涨3.50%，中小板综指上涨3.20%，创业板综指上涨5.88%。
- 沪深两市日均股票成交量为5105亿元，环比增长10.16%，同比增长5.52%。
- 融资融券余额为9464亿元，环比增长5.03%，连续3个月增长并创9个月新高。
行业表现
- 前五名行业：建材（1.5%）、食品饮料（1.4%）、家电（1.4%）、钢铁（1.3%）、有色金属（1.1%）；
- 后五名行业：银行（-0.6%）、电子元器件（-0.4%）、汽车（-0.2%）、交通运输（-0.2%）、通信（-0.2%）。
国际市场表现
- 欧美市场：道琼斯上涨0.18%，标普500上涨0.08%，纳斯达克上涨0.09%，德国DAX上涨0.23%，富时100下跌0.28%；
- 亚太市场：日经225上涨0.45%，恒生指数下跌0.28%。
大宗商品
- 美元指数上涨0.57%，COMEX黄金下跌0.42%，NYMEX原油上涨0.56%，铁矿石上涨2.92%，螺纹钢持平，LME铜下跌1.69%，LME铝下跌1.31%，CBOT大豆、玉米下跌，小麦上涨1.68%，BDI指数下跌0.52%。

四、投资建议

短期建议
- 市场全面回暖，带动券商、雄安及酿酒板块的投资机会；
- 9月行业整体业绩有望增长，建议关注行业龙头及中报增长标的；
- 低位弹性券商存在补涨机会，建议“买跌不买涨”。
中线建议
- 关注国企改革、证金公司概念股及二线蓝筹股。

五、风险提示

二级市场行情再次转弱可能导致行业各项业务下滑。

总结

2017年8月，券商行业业绩分化明显，部分券商营收和净利显著增长，而另一些则出现下滑。市场整体回暖，尤其是中小创板块的反弹带动了券商业务的回升。8月两市成交量和融资融券余额均有所增长，行业经营环境有所改善。未来9月行业整体业绩有望增长，但需警惕市场行情转弱的风险。投资建议中，短期可关注券商、雄安及酿酒板块，中线可关注国企改革、证金公司概念股及二线蓝筹股。

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