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市场研报总结 - 化工组 LPG期货周报（2021年11月26日）

一、核心内容概览

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

• 利多因素：

  • 沙特阿美11月CP价格上调，丙烷报870美元/吨（+70美元/吨），丁烷报830美元/吨（+35美元/吨），折合到岸成本分别为6355元/吨和6072元/吨。
  • 华东码头LPG库存环比下降，库存率分别为52.66%（华东）和52.06%（华南）。
  • 山东市场醚后碳四及民用气行情回升，下游阶段性补货，工业用户采购需求增加。

• 利空因素：

  • 华东主营单位价格下行，跌幅在150-200元/吨，浙江地区主流成交至5000-5300元/吨。
  • 下周LPG华南港口到船预计18.5万吨左右，到船计划增加，可能对现货价格形成压力。

3. 周度观点与策略总结

• 华东市场民用气价格继续下行，主营炼厂价格普跌，低位出货改善。
• 华南市场价格先跌后稳，购销氛围有所好转，港口利润出现倒挂。
• 山东市场低位回升，华南、华东继续回落，低端价格转向华东现货。
• PG2201合约增仓，多单增幅大于空单，净空单降至低位，短期LPG期价呈现宽幅震荡。
• 技术上，PG2201合约期价考验4400区域支撑，上方受20日均线压力，短期液化气期价呈现宽幅整理走势。
• 交易建议：4400-4800区间交易。

二、关键市场数据

1. 全国价格

• 全国LPG市场价为5481.3元/吨，环比下跌303.7元/吨。
• 全国LNG市场价为7508.4元/吨，环比下跌126.6元/吨。
• LPG与LNG价差为-2027.1元/吨。

2. 液化气出厂价格

• 广州国产气出厂价报5800元/吨，较上周下跌250元/吨。
• 广州石化液化气出厂价报5718元/吨，较上周下跌200元/吨。
• 华东地区主流炼厂液化气出厂价报5200元/吨。

3. 进口气价格

• 广东珠海地区国产气市场价报5750元/吨，进口气市场价报5850元/吨。
• 国产气与进口气价差为-100元/吨。

4. 期现走势

• 大商所LPG指数与广州液化气（国产气）现货价差处于-950至-1200元/吨区间。
• 华南LPG现货价格下调，LPG期货宽幅整理，期货贴水较上周回落。

5. 跨期价差

• PG2201合约与2202合约价差处于95至205元/吨区间，2201合约升水先抑后扬。

6. 仓单情况

• 大连商品交易所LPG期货注册仓单为6315手，较上周减少149手。

7. 码头库存情况

• 华东码头LPG库存约42.21万吨，库存率为52.66%，环比下降7.55个百分点。
• 华南码头库存约38.36万吨，库存率为52.06%，环比下降6.42个百分点。
• 当周进口到货量船期共计27.5万吨左右，较上周大幅减少，库存出现回落。

8. 沙特CP预测合同价

• 沙特阿美11月CP：丙烷870美元/吨，丁烷830美元/吨。
• 12月CP预期：丙烷811美元/吨，丁烷776美元/吨。

9. 外盘报价

• 丙烷CFR华南价格报808美元/吨，较上周上涨13美元/吨。
• 丁烷CFR华南价格报773美元/吨，较上周上涨23美元/吨。
• 丙烷与丁烷价差为35元/吨。

三、主要观点

• 现货市场：整体呈现震荡下行趋势，华东、华南价格均有所回落，但山东市场有所回升。
• 期货市场：PG2201合约增仓，净空单减少，短期期价宽幅震荡。
• 库存与供需：华东、华南库存均环比下降，进口到货量减少，短期供应压力有所缓解。
• 成本支撑：沙特CP价格上涨，对国内LPG价格形成一定支撑，但进口成本回落，对现货价格形成压力。
• 价差变化：国产与进口价差、LPG与LNG价差均有所收窄，市场整体趋于平衡。

四、关键信息

• 沙特阿美11月CP价格上调，丙烷和丁烷价格均有增长。
• 华东、华南库存下降，但下周到船计划增加，需关注供应变化对价格的影响。
• PG2201合约净空单减少，市场情绪有所改善，短期期价震荡。
• 期现价差收窄，期货贴水回落，市场对现货价格的预期趋于稳定。
• 丙烷与丁烷价差维持在35元/吨，市场对两种产品的需求差异不大。

五、联系方式

• 研究员：瑞达期货化工组 林静宜
• 资格证号：F0309984 / Z0013465
• 联系电话：4008-878766
• 微信公众号：关注瑞达研究院微信公众号获取更多资讯。