20131118-中山证券-有色金属_行业周报-金属价格弱势_股价反弹_11页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2013年11月18日发布的有色金属行业周报指出，尽管A股市场整体反弹，但有色金属板块表现弱于大盘，仅磁性材料子版块表现亮眼。金属价格整体维持弱势震荡，主要受QE退出预期和中国三中全会改革方案低于预期的影响。在美元指数走强和美国QE退出预期反复作用下，预计金属价格将延续弱势震荡态势，黄金价格也将呈现震荡偏弱趋势。

主要观点

行业表现

• A股上周反弹，沪深300指数上涨1.85%，但有色金属板块仅上涨0.93%。
• 磁性材料子版块上涨5.46%，跑赢大盘。
• LME铜、铝、铅、锌、镍分别下跌2.07%、1.29%、2.04%、0.60%、0.62%，仅锡小幅上涨0.33%。
• 国内小金属价格小幅震荡，氧化锑和钨精矿分别下跌1.79%和0.70%，而稀土价格小幅上涨。

行业观点

• 金属价格缺乏向上动力，预计在QE退出预期和美元走强的背景下维持弱势震荡。
• 黄金价格在跌破1200美元后反弹至1400美元，但随着经济复苏和通胀预期降低，黄金的抗通胀功能减弱，未来走势偏弱。
• 小金属价格更多由供需关系决定，下游需求面较窄，价格向上传导较快。
• 碳酸锂需求迅速增长，但上游产能释放较快，难以带动价格大幅上涨，中游深加工企业或受益。
• 锗行业需求缓慢复苏，供给限制改变了供求关系，前景较好。
• 稀土价格受政策影响上涨，但考虑到海外稀土放量和下游需求低迷，预计上涨持续时间较短。

关键信息

投资策略

• 有色金属板块维持“同步大市”评级。
• 优先关注下游加工企业，尤其是受益于环保标准提高和汽车行业发展、进口替代前景广阔、业绩出现拐点的公司。
• 推荐以下个股：
  • 贵研铂业（600459）：受益于环保标准提高和汽车行业，业绩出现拐点。
  • 银邦股份（300337）：涉足3D打印业务，业绩有超预期可能。
  • 赣锋锂业（002460）：锂电材料下游深加工企业，受益于锂电行业发展。
  • 云南锗业（002428）：具有资源优势，受益于锗价高位运行。

公司盈利预测与估值

• 表格列出了重点跟踪公司的EPS和P/E数据，供投资者参考。
• 例如，云南锗业2013年EPS为0.25元，P/E为47.52；贵研铂业2013年EPS为0.33元，P/E为55.74；赣锋锂业2013年EPS为0.51元，P/E为40.74。

风险提示

• 经济反复，下游需求复苏不及预期，可能对金属价格造成压力。

分析师介绍

• 李一为：中山证券研究所大宗商品组组长，钢铁冶金博士，高级工程师，复旦大学经济学院兼职教授。
• 孔祥鹏：中山证券有色金属行业研究员，北京大学物理学硕士。
• 殷越：联系人，电话：021-61681566。

投资评级说明

行业评级标准

• 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数（中证800）在5%以上。
• 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数在-5%至5%之间波动。
• 弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数在-5%以下。
• 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中作为随附行业评级的选择项之一。

公司评级标准

• 买入：股票相对行业指数收益率在15%以上。
• 持有：股票相对行业指数收益率在5%至15%之间。
• 中性：股票相对行业指数收益率在-5%至5%之间。
• 卖出：股票相对行业指数收益率在-5%以下。
• 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级。

要求披露

• 本报告由中山证券有限责任公司研究所编制。
• 中山证券是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。
• 报告内容为机密，仅供中山证券客户参考使用，不构成投资建议。
• 投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。