20241230-长江期货-能化周报_现实与预期分化_关注估值_46页_4mb

总结报告

尿素

本周尿素价格先扬后抑，周初受成本支撑反弹至1789元/吨，随后回落，周内整体价格下滑21元/吨，至1722元/吨。供应端受气头企业集中检修影响，开工率大幅下降，日产降至低位。需求方面，复合肥企业产能运行率下滑至4162%，库存增加，但下游采购以储备为主。尿素库存处于近年高位，预计短期价格运行区间在1650-1850元/吨，重点关注装置检修情况、复合肥产量变化、出口政策以及煤炭价格波动。

甲醇

市场表现波动较大，周内最高涨至2688元/吨，但随后回落，钢厂C61J合约收盘价2637元/吨。供应端装置利用率下降，内地供应量减少，港口库存宽幅去库，反映进口可能减少，缓解前期预期压力。短期价格偏强震荡，重点追踪装置重启、MTO需求、成本端变化以及国际油价走势。

烧碱

现货价格因下游需求减弱而下跌，利润呈现较大下降。供应方面，国内烧碱开工率保持高位，经营装置占比超30%。展望方面，01合约因临近交割期，贴水显著，多为弱市表现；05合约则面临氧化铝未来投产预期支撑，供需结构呈现远强近弱格局，操作上建议05逢低做多。

PVC

价格持续下滑，本周主力跌逾10%，创下新低。供应方面，电石法、乙烯法工厂双双开工高位，产量增加，库存继续保持历史高位，压制价格运行。当前PVC估值低，地产板块需求持续疲软，内需预期转淡，出口政策虽改善但影响有限，长期供需宽松，短期内操作建议逢反弹慎重做空，需关注单边政策走向。

综述

总体来看，本周能化产品呈现供应绝对主导、需求疲软乏力的走势，库存压力较大，价格运行空间受挫。宏观预期与政策面环境尚可为市场注入支撑，但整体供需格局短期难以改善，行业需高度关注宏观变化与地缘影响。