20241230-中泰期货-尿素周报_尿素期货利多预期再度破灭_24页_2mb

中泰期货尿素周报：2024年12月30日

报告作者：郭庆
从业资格号：F3049926；证书号：Z0016007

1. 产量与需求分析

• 2024年产量趋势
  • 12月产量预计550万吨，全年产量约6583万吨，同比增幅超78%。
• 需求与库存数据
  • 12月表观消费量为528万吨，年末显性库存预计178万吨，企业库存约160万吨。
  • 2024年生产量大幅增加，但下游需求疲软，部分消费依赖往年库存。

2. 市场表现与成本压力

• 竞争力分析
  • 尿素期货（UR2505）面临基本面恶化，成本持续下探，行业消息波动显著。
• 利润空间
  • 山西尿素企业生产利润进入亏损状态，自备煤源企业通过内部定价弥补部分损失。
  • 煤价未变，企业通过调整内部价维持生产。

3. 库存与贸易动态

• 短期库存增长
  • 全国尿素企业库存累计近1.5亿吨，环比增长显著，终端需求疲软加剧压力。
• 出口影响
  • 长期出口下滑抑制国际价格波动，2024年累计出口同比下降近34%。

4. 策略与建议

• 短期战术策略
  • 建议观望多单机会，若会议释放政策利好可跟进套利策略。
  • 保持空头思路，等待春节期间需求旺季信号。

5. 政策与风险提示

• 保供会议影响
  • 最新化肥保供会议强调供需协调、信息透明化，减少短期炒作驱动。
  • 下游复合肥、农业化肥静等政策兑现效果。

总结

尿素产业链通过产量大增、库存增多等多重动态结合，支撑价格偏弱态势，期货市场呈现震荡格局。决策需综合考虑终端有效需求恢复弹性、煤价成本博弈、及政策协调因素。