20230727-弘则弥道-电子元器件行业观察_27页_914kb

电子元器件行业观察总结

核心内容概述

本报告对电子元器件行业，特别是MLCC（多层陶瓷电容器）和铝电解电容进行了深入分析，涵盖了行业需求趋势、主要厂商表现、技术发展及市场格局变化等方面。整体来看，行业处于周期性调整阶段，部分厂商已出现触底迹象，而国产品牌则在技术突破和市场份额提升方面表现突出。

MLCC行业分析

需求趋势

• 进入三季度传统备货旺季，但需求仍为弱复苏。
• 终端客户及代理商库存基本清空，预计8~9月将出现短期价格上涨。
• 台系代理商价格Q2略有下调，目前维持稳定利润率销售，不再通过降价抢客户。
• 国产品牌代理商价格处于底部，仅三环Q2对高容产品略有调涨，未来若高容持续供不应求，价格或再次上涨。

三环集团表现

• 三环高容产品持续抢占市场份额，Q3营收同比预计增长30%，环比增长20%。
• 高容产品库存小于半个月，Q3仍供不应求，常规料需求未见起量但库存已恢复均衡。
• 三环高容产品已替代三星约90%料号，价格低15%~30%，技术覆盖范围逐步扩大。
• 高容MLCC对粉体成本敏感，三环通过自研粉体技术实现质的突破，具备价格优势。

行业竞争格局

• 全球MLCC市场规模稳步增长，日韩台厂商占据主要份额，国产厂商份额逐步提升。
• 2021年全球MLCC总产能为4500亿只/月，Top6厂商产能合计4660亿只/月，全球占比约85%。
• 国内厂商如风华高科、三环、宇阳/微容等正加速从低端向中高端市场拓展。

厂商动态

• 三环集团2020年与2021年募集资金共计59.3亿元，用于MLCC及其他陶瓷相关产品和技术投资。
• 三环高容产品产能逐步释放，2022年底占MLCC营收超30%，预计2023年进一步提升。
• 风华高科Q2业绩维持底部震荡，缩减投资支出，MLCC产能释放节奏放缓。

铝电解电容行业分析

需求趋势

• 海外厂商Q2以汽车为主的下游需求开始松动，渠道及终端进入去库存周期。
• 原厂需求除新能源车外其余领域难以复苏，Q3业绩环比或下滑。
• 消费类需求疲软，国产品牌如艾华集团向工业、车规等大尺寸产品应用发力。

艾华集团表现

• 艾华集团Q2在手订单持续增长，全年有望实现30%~40%营收增长。
• 消费类份额收缩，仪器仪表、光伏储能为主要增长点。
• 代理商当前库存仅半个月左右，维持偏低水平，上半年照明类产品价格小幅下调。

江海股份表现

• 铝电解、薄膜和超容多点开花，光伏、储能景气度延续，新能源车渗透率提升维持业绩稳定增长。
• 2022Q4开始反弹，CAPEX投入持续，盈利能力稳步提升。

全球行业格局

• 全球铝电解电容市场规模稳定，龙头厂商份额集中。
• 贵弥功（NCC）营收增速呈现约4年一次的周期波动，23Q1业绩开始走弱。
• 尼吉康经营数据与NCC同步性较高，22Q4开始出现需求松动迹象。

电感行业分析

需求趋势

• 电感行业周期触底、需求回暖，顺络电子22Q4开始反弹。
• 台湾电感厂商台庆科营收下滑趋势企稳，23Q2暂未见复苏拐点。
• 日本电感厂商立足高端应用领域，周期景气度持续更长。

技术发展

• 三环集团电感技术持续升级，主要产品包括高频电感、功率电感、磁珠等。
• 顺络电子电感技术发展迅速，已实现0201系列电感量产，并在汽车电子领域有所布局。
• 电感行业市场规模稳定，但国内龙头厂商份额提升明显。

市场格局

• 全球电感行业规模变化稳定，2021年全球规模约21亿美金。
• 电感产值按应用类型划分，主要应用于消费电子、通讯、计算机等领域。
• 国内厂商如顺络电子、洁美科技等在技术升级和市场拓展方面表现积极。

关键信息总结

MLCC行业

• 需求触底，进入弱复苏阶段。
• 三环集团受益于高容产品放量，预计Q2业绩表现好于行业，但毛利率承压。
• 风华高科、艾华集团等国产品牌逐步提升市场份额，但短期内业绩承压。

铝电解电容行业

• 海外厂商需求疲软，国产品牌凭借价格优势逐步替代。
• 艾华集团向工业、车规等高端应用领域拓展，消费电子需求疲软导致业绩承压。
• 江海股份在光伏、储能等应用领域表现稳定。

电感行业

• 周期触底，需求回暖，顺络电子等厂商业绩逐步回升。
• 技术持续升级，产品向小型化、高频化、高精度方向发展。
• 国内厂商在高端应用领域逐步扩大市场份额，技术突破成为关键。

主要观点

• MLCC行业需求触底，但国产品牌凭借技术突破和价格优势逐步抢占市场份额。
• 铝电解电容行业需求疲软，国产品牌加速向高端应用领域转型。
• 电感行业周期触底，国内厂商在技术升级和市场拓展方面表现积极。
• 行业整体处于调整阶段，部分厂商已出现触底迹象，未来增长依赖于需求复苏和技术创新。