20231208-大越期货-铁矿石早报_17页_781kb

铁矿石基本面分析

本周澳洲发货量回落，巴西发货量回升，北方六港到港总量减少，港口库存环比增加，疏港量下降。铁水产量环比回落，钢厂盈利率变化中性，短期政策限产窗口下，需关注后期变化。港口库存高于往年同期平均水平。

主要指标与即期因素

• 基差与价格水平：日照港PB粉现货价格折合盘面10744，05合约基差1224（买方有利），金布巴现货基差946，盘面贴水。进口矿整体利润仍处于压缩状态。
• 市场情绪：主力净多头持仓，但多减，短期趋势偏震荡。
• 政策动态：国家发改委多次针对铁矿石价格表态，大商所加强监管力度，不利于投机炒作。
• 终端需求与年报：终端需求疲软，制造业PMI不及预期，钢厂利润低于往年水平。国内宽松政策预期存在，如提前下达地方债限额、四季度增发国债。

涨价逻辑与主要风险

• 利多因素：粗钢产量同比高增长，港口库存偏低，政策宽松预期。
• 利空因素：表观消费疲软，钢厂高炉利润下降，政策监管趋严，强势预期可能受现实拖累。

市场观点

短期维持高位震荡，强预期与阶段性供需错配支撑矿价，但需警惕上游钢厂减产力度及下游需求实际恢复情况。

总结态度：观望为主，谨慎对待政策风险与需求兑现的滞后性。