20220313-国金证券-黄金珠宝行业研究_对俄制裁升级_天然钻上游供应不确定性加大_8页_1mb

黄金珠宝行业研究总结

核心内容

本报告由国金证券消费升级与娱乐研究中心发布，对黄金珠宝行业进行周度分析，并给出“买入”评级。报告指出，当前黄金珠宝行业正处于传统销售旺季，整体销售表现良好，尤其是精致加工的克重类金饰。同时，国际局势变化对行业产生影响，特别是对天然钻石供应的冲击，以及金价波动带来的风险。

主要观点

1. 销售旺季与市场表现

• 销售旺季：2月春节+情人节、3月三八节为黄金珠宝传统销售旺季。
• 销售数据：终端调研与线上数据表明，整体销售表现靓丽，同比增长较快。
• 金价影响：当前金价上涨与消费者悦己需求旺盛，对黄金珠宝销售形成利好。
• 投资建议：建议关注低估值的成长型优质品牌，如潮宏基、周大生。

2. 天然钻石供应不确定性加大

• 美国制裁升级：3月11日，美国总统拜登签署行政令，禁止从俄罗斯进口非工业用钻石。
• 俄罗斯地位：俄罗斯是全球最大的天然钻石生产国和出口国，2021年毛坯产量占全球32%，超过3700万克拉。
• 供应链变化：欧美制裁可能导致天然钻石供应链发生结构性变化，形成俄罗斯钻石与非俄罗斯钻石两套体系。
• 培育钻石机遇：天然钻价格上涨，培育钻石或加速渗透，建议关注力量钻石、中兵红箭、黄河旋风等HTHP生产龙头。

3. 市场行情回顾

• 大盘下跌：本周上证综指、深证成指、沪深300分别下跌4.00%、4.40%、4.22%。
• 板块表现：钻石珠宝板块下跌4.55%，跑输沪深300 0.33PCT。
• 个股表现：
  • 萃华珠宝、力量钻石、莱绅通灵涨幅居前。
  • 沃尔德、飞亚达、周大生跌幅居前。
• 市场结构：钻石珠宝处于行业中下游，整体表现弱于大盘。

4. 行业动态

国内动态

• 直播带货规范：淘宝、抖音、快手等平台纷纷修订珠宝类目管理规定，加强监管。
• 曼卡龙扩张：2月在西安增设自营店，投资972.05万元。
• 疫情冲击：2022年1月香港特区硬奢侈品销售额同比增幅达一年最低，仅为7%。
• BAZAARJEWELRY展览：上海举办国际设计师珠宝艺术展，展示行业趋势与创新工艺。

海外动态

• Gembridge与钻石小鸟合作：通过供应链数据共享，提升中国消费者对彩色宝石的购买体验。
• 印度铂金饰品销售增长：2021年四季度铂金饰品销售同比增长35%-40%，受节日和婚礼需求推动。
• Alrosa退出NDC：因美国制裁，Alrosa暂停对NDC的资助并退出多个行业组织。

5. 黄金价格与市场趋势

• 金价上涨：2月黄金价格实现自2021年5月以来最强反弹，月末收盘价1910美元/盎司，上涨超6%。
• 黄金ETF流入：全球黄金ETF净流入35.3吨，主要受全球通胀和地缘政治风险推动。
• 央行储备：全球官方黄金储备小幅下降，但欧元区黄金储备占外汇总储备的52.5%。

关键信息

• 投资评级：行业评级为“买入”，预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘15%以上。
• 风险提示：
  • 终端零售疲软；
  • 培育钻石扩产导致价格下跌；
  • 金价波动影响品牌商利润；
  • 行业竞争加剧。

行业公司动态跟踪

• 黄金价格趋势：图表显示本周黄金价格走势。
• 白银与铂金价格：分别有白银和铂金价格趋势图表，反映市场动态。

评级说明

• 公司评级：买入（预期上涨15%以上）、增持（预期上涨5%-15%）、中性（预期变动-5%至5%）、减持（预期下跌5%以上）。
• 行业评级：买入（预期上涨15%以上）、增持（预期上涨5%-15%）、中性（预期变动-5%至5%）、减持（预期下跌5%以上）。

特别声明

• 本报告由国金证券发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料和实地调研，不构成投资建议。
• 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。
• 本报告仅限中国大陆使用。

联系方式

• 北京
  地址：中国北京西城区长椿街3号4层
  电话：010-66216979
  传真：010-66216793
  邮箱：researchbj@gjzq.com.cn
  邮编：100053

• 上海
  地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼
  电话：021-60753903
  传真：021-61038200
  邮箱：researchsh@gjzq.com.cn
  邮编：201204

• 深圳
  地址：中国深圳市福田区中心四路1-1号嘉里建设广场T3-2402
  电话：0755-83831378
  传真：0755-83830558
  邮箱：researchsz@gjzq.com.cn
  邮编：518000