清科：政策落地成就新风口？氢能产业投资透视_10页_994kb

氢能产业投资透视总结

核心内容概述

氢能产业因其来源丰富、绿色低碳、应用广泛等优势，被视为我国实现绿色低碳转型的重要方向。国家发改委与国家能源局于2022年3月联合发布《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，标志着氢能产业进入政策支持的新阶段。尽管氢能产业前景广阔，但目前仍面临经济成本高、设备依赖进口、下游需求有限等瓶颈。

主要观点与关键信息

1. 氢能产业战略地位提升

• 氢能已被纳入“十四五”规划中的战略性新兴产业。
• 国家级政策持续推动氢能产业发展，如“十二五”“十三五”规划及《能源技术革命创新行动计划（2016-2030年）》。
• 地方政府也纷纷出台氢能发展规划，如北京市、苏州市、成都市、河南省等，推动本地氢能产业链发展。

2. 私募股权投资加速增长

• 截至2022年第一季度，全国共有51支氢能主题基金完成募集，累计资金121.63亿元。
• 2017年成为氢能投资的分水岭，投资数量和金额显著上升。
• 投资主要集中在燃料电池领域，其次是制氢、储氢、加氢等环节。

3. 投资分布与代表项目

• 投资主要集中在燃料电池、制氢、储氢、加氢等产业链环节。
• 代表性被投企业包括：未势能源、亿华通、重塑能源、爱德曼、氢晨新能源、骥翀氢能等。
• 投资机构包括：国投创新、人保资本、IDG资本、水木易德投资、中金资本等。

4. 产业链瓶颈与国产替代空间

• 上游环节：氢气制取以化石能源重整和工业副产气为主，电解水制氢（绿氢）占比低，且依赖进口设备和材料。
• 储运环节：目前以高压气态储氢为主，液氢和管道运输尚未普及，存在国产替代空间。
• 加氢站建设：关键设备依赖进口，建设成本高，需政策支持和规模化应用。
• 燃料电池系统：核心零部件如质子交换膜、气体扩散层、铂催化剂等仍依赖进口，国产替代潜力大。

5. 下游应用与商业化前景

• 氢能应用场景包括交通、工业、发电与储能，其中交通领域（特别是燃料电池车）是当前主要突破口。
• 交通领域具备清晰的商业模式，但整体仍受成本和基础设施限制。
• 氢燃料电池车在续航能力、低温性能等方面优于锂电池，但整车成本高，推广依赖政策支持。

6. 氢能产业仍处早期阶段

• 氢能产业尚未形成成熟的商业模式，下游需求对上游带动能力有限。
• 终端用氢成本较高，主要受限于设备进口、制造工艺不成熟及贵金属材料价格。
• 投资主要依赖政府采购和补贴，市场仍处于价值发现和风险识别的初期。

7. 政策体系与投资集中度

• 我国氢能政策体系尚不完善，缺乏顶层设计和战略规划。
• 政策分散导致部分赛道投资过于集中，不利于产业均衡发展。
• 需要更系统、精准、有力的政策引导以促进氢能产业链协同发展。

未来展望

氢能产业具有广阔前景，但其发展仍需政策支持和市场培育。随着技术进步、成本下降和基础设施完善，氢能有望成为实现“碳中和”目标的重要手段。投资机构需具备长期眼光，持续挖掘具备发展潜力的优质企业，推动氢能产业链上下游协同发展。