清科-政策落地成就新风口？氢能产业投资透视-10页_1mb

氢能产业投资透视总结

核心内容

氢能产业因其来源丰富、绿色低碳、应用广泛等优势，被视为我国实现绿色低碳转型的重要组成部分。国家层面及地方政府陆续出台多项政策，推动氢能产业从技术研发向产业化、商业化发展。然而，氢能产业仍面临经济成本高、设备依赖进口、下游需求有限等发展瓶颈。当前，氢能产业投资呈现快速增长趋势，但整体仍处于发展早期阶段。

主要观点

1. 氢能产业战略地位逐步提升

• 国家政策支持：自“十二五”规划起，氢能产业即被纳入重点发展方向，2022年国家发改委、国家能源局联合发布《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，明确氢能作为未来能源体系的重要组成部分。
• 地方政策推动：各地纷纷出台氢能发展规划，如北京市、江苏省、成都市等，推动氢能产业链发展。

2. 私募股权投资加速增长

• 基金募集：截至2022年第一季度，全国共有51支以氢能为主题的基金完成募集，累计募资121.63亿元，主要集中在2019年之后。
• 投资方向：燃料电池成为主要投资方向，2017年后投资数量和金额显著增长，尤其在交通领域，如亿华通成功上市，带动了投资热情。

3. 产业链部分环节依赖进口

• 制氢：我国氢气制取以化石能源重整和工业副产气为主，电解水制氢（绿氢）占比低，且依赖可再生能源供电。
• 储运：国内仍以高压气态储氢和长管拖车为主，液氢和管道运输尚未规模化应用。
• 加氢站：关键设备如压缩机、高压加氢机依赖进口，建设成本高，基础设施仍需完善。

4. 下游应用场景广泛，但商业化尚不成熟

• 交通领域：氢燃料电池车是当前氢能应用的主要突破口，具备高续航能力、低温表现好等优势，但成本高、基础设施不完善，推广依赖政策支持。
• 工业、储能、发电：应用广泛但尚未形成成熟的商业模式，技术仍需突破，市场总体持观望态度。

5. 燃料电池系统核心零部件国产替代空间大

• 核心部件：质子交换膜、气体扩散层、铂催化剂等依赖进口，国产替代仍需时间。
• 技术突破：随着技术发展和产业链完善，国产替代将成为趋势。

6. 氢能产业仍处发展早期，需政策与市场协同

• 成本问题：终端用氢成本高，主要受制于设备进口、技术不成熟、贵金属使用等因素。
• 商业模式：仅交通领域具备较清晰的商业模式，其他领域仍需探索。
• 政策体系：目前缺乏统一的顶层设计和战略规划，政策分散影响了产业协同发展。

关键信息

政策支持

• 国家发改委、国家能源局联合发布《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》。
• “十四五”规划将氢能与储能列为战略性新兴产业。
• 鼓励产业投资基金、创业投资基金支持氢能创新型企业。

投资数据

• 截至2022年第一季度，中国股权投资市场对氢能产业投资约136.61亿元，涉及183起投资事件。
• 投资趋势：2017年为分水岭，之后投资数量和金额逐年上升。

产业链分析

• 上游：制氢、储运、加氢环节部分设备依赖进口，电解水制氢有望成为主流。
• 下游：交通领域为主要突破口，工业、储能、发电等应用仍需技术突破和市场验证。

代表性基金与被投项目

• 基金：如苏州氢谷新能源投资中心（2019.5）、常熟新动能产业投资发展有限公司（2019.9）等。
• 被投项目：包括未势能源、亿华通、重塑能源、爱德曼、氢晨新能源、骥翀氢能等。

技术与成本对比

• 氢燃料电池车：续航能力约650公里，低温表现优于锂电池，加氢时间短，但成本高。
• 锂电池：续航约580公里，低温性能差，充放电时间长，但超级快充技术正在发展。

结语

氢能产业作为实现碳中和目标的重要路径，发展潜力巨大。然而，其发展仍需克服经济成本高、设备依赖进口、商业模式不成熟等挑战。未来，政策引导与市场成熟将共同推动氢能产业的快速发展，投资机构需在早期阶段识别优质项目，具备长期投资的眼光和耐心。