20220415-清科研究中心-政策落地成就新风口_氢能产业投资透视_10页_995kb

氢能产业投资透视总结

核心内容

氢能产业作为我国未来能源体系的重要组成部分，具有来源丰富、绿色低碳、应用广泛等优势，对实现绿色低碳转型具有重要意义。然而，其发展仍面临经济成本过高、设备对外依赖和下游需求有限等瓶颈。国家层面的政策支持为氢能产业带来新的发展机遇，同时各地也陆续出台氢能发展规划，推动产业发展。

主要观点

• 政策推动显著：自“十二五”规划起，氢能及燃料电池技术已被纳入国家新能源战略重点。2022年国家发改委、国家能源局联合发布《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，明确氢能产业的战略地位，并鼓励各类产业基金支持氢能创新型企业。
• 投资热度上升：2017年后，氢能产业投资数量和金额显著增长，2022年第一季度累计投资约136.61亿元，涉及183起投资事件。燃料电池成为主要投资方向，而制氢、储氢、加氢等环节仍需技术突破。
• 产业链依赖进口：当前我国在氢能产业链的上游环节，如制氢、储运、加氢站等，存在核心技术、设备依赖进口的问题，制约了整体产业发展。
• 应用场景有限：氢能应用主要集中在交通领域，尤其是燃料电池汽车，但工业、储能等领域的应用仍处于探索阶段。燃料电池车在续航、低温性能等方面优于锂电池，但其经济性仍受制氢成本影响。
• 国产替代空间大：燃料电池系统中的核心零部件如质子交换膜、气体扩散层、铂催化剂等目前依赖进口，但随着技术进步和产业成熟，国产替代潜力巨大。
• 商业模式尚未成熟：氢能产业仍处于早期阶段，下游需求对上游产业的带动能力有限，主要依赖政策支持和补贴推动。
• 投资仍处初期：尽管部分VC/PE机构已开始布局氢能产业，但整体市场仍处于价值发现和风险识别的初期阶段，投资机构需具备慧眼和恒心。

关键信息

政策支持

• 国家级规划：《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》明确氢能作为未来能源体系的重要组分，鼓励产业基金支持氢能企业。
• 地方规划：北京市、江苏省、成都市等地已制定氢能产业发展方案，推动产业链建设。

基金募集

• 基金数量：截至2022年第一季度，全国共有51支氢能主题基金完成募集，累计募资121.63亿元。
• 募集时间：主要募集事件集中在2019年之后，与地方政策支持密切相关。
• 代表性基金：
  • 苏州氢谷新能源投资中心（2019.5，中车绿脉，18.01亿元）
  • 常熟新动能产业投资发展有限公司（2019.9，常熟国发创投，15.00亿元）
  • 东方电气(成都)氢能股权投资基金（2021.4，东方三峡投资，6.07亿元）
  • 重庆渝氢私募股权投资基金（2021.10，重庆御隆投资，5.50亿元）

投资分布

• 投资金额：截至2022年第一季度，氢能产业累计投资约136.61亿元。
• 投资趋势：2017年为分水岭，投资数量和金额逐年上升。
• 投资领域：燃料电池为投资重点，制氢、储氢、加氢等环节投资较少。
• 代表性被投项目：
  • 制氢：宝钢气体、昊华科技、华昌化工等
  • 储氢：艾氢技术
  • 加氢：氢枫
  • 燃料电池：未势能源、亿华通、重塑能源、爱德曼、氢晨新能源、骥翀氢能等

产业链分析

• 上游环节：制氢以化石能源重整和工业副产气为主，绿氢占比低；储运仍以高压气态为主，缺乏管道和液氢运输经验；加氢站依赖进口设备，建设成本高。
• 下游应用：交通领域是氢能商业化的主要突破口，尤其是燃料电池车，适用于固定线路、中长途和高载重场景；工业、储能等应用仍需技术突破。

发展瓶颈

• 成本过高：终端用氢成本高，制约下游应用发展。
• 技术瓶颈：关键设备和材料依赖进口，核心技术尚未完全国产化。
• 政策体系不完善：缺乏顶层设计和战略规划，导致政策分散，投资引导不足。

结论

氢能产业正处于快速发展阶段，政策支持和投资热情持续升温。然而，其发展仍面临诸多挑战，包括高成本、技术依赖和商业模式不成熟。未来，氢能产业的突破将依赖于政策的进一步完善、技术的持续创新以及产业链上下游的协同发展。