20250307-建信期货-有色金属周报_31页_2mb

有色金属行业周报（2025年3月7日）

铜

• 行情回顾：受美国25%铜关税预期影响，COMEX铜价大幅上涨，LME和上期所铜价重心上移，进入back结构，现货贴水收窄。
• 基本面分析：
  • 供应端：铜矿加工费倒挂，原料紧张，冶炼厂亏损，3月减产较少，4月或因亏损进一步减产。
  • 需求端：下游线缆开工率回升，但再生铜杆企业承压，国内需求复苏预期存在。
  • 宏观面：美国就业数据不及预期，美元指数承压，国内两会提振信心。
• 操作建议：逢低买入，关注中期供应减产对价格的支撑。

碳酸锂

• 行情回顾：碳酸锂期货周涨幅12.2%，现货市场宽松，价格涨幅有限。
• 基本面分析：
  • 供应端：产量创新高，进口量增加，库存连续累库，过剩压力明显。
  • 需求端：正极材料需求增长，但不及碳酸锂供应增幅，供需失衡加剧。
  • 成本端：现货价高于成本线，交易所仓单注销预期压制盘面价格。
• 操作建议：逢高空，关注硫酸镍价格上涨对成本的支撑。

铝

• 行情回顾：铝价上涨至20500-20700区间，进口窗口关闭，现货贴水扩大。
• 基本面分析：
  • 供应端：氧化铝价格弱势，电解铝产能小幅增长，利润改善。
  • 需求端：下游加工企业复产提速，但累库压力存在，政策支撑消费。
  • 宏观面：美元指数下跌，关税政策扰动市场情绪。
• 操作建议：逢低买入，关注进口窗口变化和终端需求兑现。

镍

• 行情回顾：沪镍单边上涨，突破震荡区间，但尾盘回落，进口亏损扩大。
• 基本面分析：
  • 供应端：印尼镍矿偏强，电积镍产能快速释放。
  • 需求端：硫酸镍价格上涨，新能源汽车带动三元材料需求。
  • 库存：LME库存累库，基本面过剩压力未改。
• 操作建议：反弹思路，前期低位多单持有。

锌

• 行情回顾：锌价重心上移，进口窗口关闭，社库小幅去库。
• 基本面分析：
  • 供应端：锌矿加工费上行，冶炼厂亏损收窄，产量增加。
  • 需求端：镀锌、压铸锌开工率提升，但订单分化，需求恢复不及预期。
  • 宏观面：美元指数下行，但供需宽松压制锌价反弹空间。
• 操作建议：24200元/吨以上逢高沽空，关注矿端和需求边际变化。