20231208-五矿期货-铁矿石月报_关注年底补库情况_40页_3mb

铁矿石月度报告摘要

1. 市场回顾

• 铁矿01合约11月上涨79%，受万亿增发国债和宏观稳经济政策预期提振，中间有回调整理，但随后稳步上涨。
• 12月重点观察宏观经济会议动向及政策力度，宏观因素仍主导市场走势。

2. 供应方面

• 全球发运量高位运行，11月进口铁矿石环比增3358万吨，非主流矿发运量亦上升。
• 12月中下旬供给高位，明年1月下单明显下降，需警惕价格下调可能。

3. 需求方面

• 247家钢厂日均铁水产量降至229万吨，虽符合季节性检修，但钢厂盈利率37%仍偏低。
• 废钢消耗上升但长流程钢厂利润仍处亏损，春节前补库预期增强。

4. 库存分析

• 港口库存回升至1.18亿吨，港口压港天数25日，显示供应压力略有增加。
• 钢铁企业进口矿库存虽偏低但高于去年，库销比升高，12月需关注累库节奏变化。

5. 估值与价差

• 当前基差合理，01合约基差偏小，存在修复空间。
• 价格处于年内高位，估值主要受钢厂利润、海运费等因素影响。

6. 策略建议

• 关注点：12月经济政策动向和春节期间需求补库行为。
• 策略：中短期需紧盯宏观政策预期与补库需求，配置一定风险敞口。