20220929-东证期货-焦煤_焦炭季度报告_供需双降_四季度煤焦难言宽松_16页_1mb

双焦市场四季度分析总结

核心内容概述

2022年四季度，焦煤与焦炭市场均面临供需双降的局面，整体价格走势以震荡为主。焦煤供应端受到国产端减产和蒙煤进口受限的影响，而需求端则因钢厂利润低位压制价格上行空间。焦炭方面，尽管仍有新增产能释放，但供给弹性较大，利润维持低位，价格波动有限，主要受铁水产量变化驱动。

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主要观点

焦煤市场

• 供应端：四季度国产焦煤供应偏紧，主要受国庆节、二十大召开及煤矿安全检查影响，部分煤矿可能停产检修。此外，蒙煤进口面临冬季气候影响和疫情管控，通关量难以维持高位。
• 需求端：钢厂利润持续低位，对焦煤价格形成压制。铁水产量波动是影响焦煤价格的关键因素，若铁水下降，焦煤价格或承压。
• 价格预期：短期焦煤价格震荡运行，预计区间在1600—2300元/吨。若蒙煤长协价格下调，支撑位或下移至1600元/吨。
• 库存支撑：焦煤库存较低，短期内对价格形成支撑，但难以支撑价格持续上涨。

焦炭市场

• 供给端：四季度仍有部分新增焦化产能投放，但受利润限制，部分投产计划延后。焦炭供给弹性较大，开工率随铁水产量波动。
• 需求端：铁水产量维持高位，对焦炭需求有支撑，但钢厂利润低位限制提涨空间。出口量或因海外铁水下降而减少。
• 价格预期：焦炭价格波动有限，预计在2250—2900元/吨区间，焦化厂利润维持在负利润至200元/吨之间。
• 利润与开工率：焦化利润持续低位，可能进一步推动部分小型焦炉淘汰，影响开工率。

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关键信息

供应方面

• 国产供应：2022年8月，我国炼焦煤产量同比微增2.24%，但部分炼焦煤转为动力煤，实际焦煤供应增长有限。
• 进口情况：
  • 蒙煤：9月通关车辆数达700车/天，但冬季气候和疫情限制通关量。
  • 俄煤：7月进口量达200万吨，但主要用于配焦，无法完全替代主焦煤。
  • 澳煤：受中澳关系影响，恢复进口仍需时间。
  • 美加煤：进口量受利润影响较大，四季度可能维持稳定。

需求方面

• 铁水产量：三季度铁水产量逐渐回升，9月达240万吨/天，但四季度可能因高炉限产和需求季节性回调而下降。
• 焦炭出口：三季度焦炭出口量环比上升，但四季度或因海外需求下降而回归低位。
• 开工率：焦化厂开工率受铁水和利润影响较大，四季度可能随铁水波动而有所下降。

市场展望

• 焦煤：短期震荡，价格不宜过分高估，四季度运行区间预计为1600—2300元/吨。
• 焦炭：价格波动有限，预计在2250—2900元/吨区间，利润维持低位。

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风险提示

• 突发事件：煤矿安全事件、疫情爆发等可能导致供应进一步收紧。
• 进口受限：全球疫情严重或影响外煤进口，加剧供应紧张。
• 政策支持：若政策支持需求超预期，可能推动价格上行。

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投资建议

• 焦煤短期震荡，关注蒙煤长协价格及铁水变化，警惕供应端进一步收紧风险。
• 焦炭价格波动有限，主要关注铁水产量及焦化利润变化，建议谨慎操作。

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市场背景与分析师信息

• 分析师：王心彤（资深分析师，黑色产业）
• 从业资格号：F03086853
• 投资咨询号：Z0016555
• 联系方式：Tel: 8621-63325888-1596 | Email: xintong.wang@orientfutures.com

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东证期货简介

• 成立于2008年，注册资本23亿元人民币。
• 为东方证券全资子公司，业务涵盖商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等。
• 拥有上海、大连、郑州等交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。
• 在全国设有33家营业部和134个证券IB分支网点，致力于成为一流衍生品服务商。