20240505-五矿期货-锰硅月报_锰矿突发事件持续发酵_基本面仍是悲观_继续提示回落风险_56页_4mb

锰硅市场分析总结

基于本月报告，锰硅市场基本面整体悲观，库存压力持续，利润亏损，主要受锰矿价格上涨和供需失衡影响。基差为-264元/吨，环比收窄，但基差率-345%处于低位，显示贴水幅度大。供给方面，产量虽有环比波动但未大幅缩减，累计同比降幅显著，4月产量6931万吨；需求疲软，螺纹钢和铁水产量虽回升但水平仍低，需进一步修复。库存显性库存达648万吨，历史高位，加剧下行压力。价格快速上涨难以持续，特别强调锰矿价格回落风险，回调可能源于市场情绪过热。

硅铁市场分析总结

硅铁市场呈现基本面中性，利润改善且需求恢复缓慢。基差-198元/吨，环比转好，利润主要产区环比上升，利润率提振供应端；产量维持低位91万吨/周，库存1498万吨环比下降。需求方面，铁水产量回升但仍未及前水平，非钢消费如镁产量减少。价格反弹沿黑系逻辑延续，但幅度或有限，因供需未显著改善。

总体观点

本月报告延续“正反馈”逻辑，跨界影响中强，锰硅和硅铁价格均上行，但风险聚焦于过度乐观；建议关注价格高位回调迹象及基本面变化，策略上谨慎管理敞口，避免极端波动冲击。