20231210-华鑫证券-配置和基金产品周报_公募佣金费率改革新规落地_销售和研究业务待变革_39页_2mb

证券研究报告总结：2023年12月10日金融工程周报

1. 报告概述

本报告由华鑫证券发布，分析师包括吕思江（SAC: S1050522030001）和马晨（SAC: S10505222050001）。主要内容包括公募佣金费率改革新规点评、市场表现回顾、基金产品发行数据和基金组合跟踪策略。

2. 公募佣金费率改革新规点评

新规自2024年初征求意见截止日起实施，总共十六条，重点调整证券交易佣金费率：

• 费率下调：预计2022年基金股票交易佣金总额从18868亿元降至12636亿元，降幅约33%；主动基金佣金回到万五左右，被动基金到万二五左右。
• 分配上限：单一券商年佣金不得超过基金管理人佣金的15%，对券结模式基金可豁免部分限制。
• 监管强化：禁止将佣金与销售规模挂钩，推动基金投顾和保有端收费模式转型，佣金分配必须披露。
• 影响：券商收入可能受冲击，营业部业务链马太效应加剧。

3. 市场表现回顾

• 国内资产：本周风险资产走弱，风格偏向小盘和成长板块；资金流中，中证500、创业板流入，港股净申购超382亿元；北向资金净流出578.7亿元。
• 国际资产：美债收益率放缓进入震荡，非农数据强支撑降息预期；美股指数震荡，关注议息会议对降息点阵图的指引。

4. 基金市场表现

• 基金指数：货币基金微涨0.04%，权益类基金普遍下跌，如偏股混合型基金跌1.88%。
• 新成立与申报：本周43只新基金成立，总金额408亿元；新申报40只基金，包括5只ETF。

5. 基金产品与仓位监测

• 新基金数据：偏股型基金新发居多，中长期债基募款规模最大。
• 公募仓位：主动权益基金仓位略降；资金流向稳健板块。

6. 国内ETF详情

股票型ETF净流入64亿元，中证500和创业板获增持；医药ETF遭赎回，港股ETF被增持。

7. 基金组合跟踪

• 风险再平衡组合：维持中等风险，持有指数和指数增强产品。
• 股基核心卫星组合：核心配置均衡型基金，卫星选择高Alpha基金。

8. 风险提示

• 市场环境变化可能影响投研有效性。
• 基金过往表现不预示未来。
• 分析师具有执业资格的责任声明。