上有供需压制，下游预期托底，期现劈叉-20231120-东吴期货-41页_2mb

PVC市场分析总结

关键观点

PVC市场呈现供需双弱状态，供给端产量增加，需求端低迷，库存压力大，期现市场存在劈叉现象。短期价格维持区间震荡，期现价差反套逻辑维持。

供给分析

PVC综合开工率76.44%，环比上升，供应端产量增加，导致供应压力加剧。主要企业如唐山三友、天域新实、山西瑞恒等开工提升。

需求分析

下游需求持续疲软，成交清淡，型材和管材开工率均下降，国内销售和出口需求均表现不佳，宏观预期无法有效支撑价格。

库存状况

港口和华南地区库存持续增加，社会库存达427.4万吨，环比小幅上升，现货流动性差，利空期现货价格。

价格走势

PVC期货价格区间震荡，15价差价差走弱，期现价差扩大，表现“倒N”型走势。外盘价格稳定，内盘对利多消息敏感度高。

投资建议

短期建议关注区间震荡机会，15价差反套逻辑维持，空单可继续持有。需警惕库存压力和成本支撑不足风险。

风险提示

库存高位、成本端支撑不足、印度补库时间点不确定性，以及政策刺激缺失。PVC需求若无改善，跌幅或加大。