20241005-国投证券-长城汽车-601633.SH-政策与新车驱动国内销量向上_出口再创新高_5页_789kb

长城汽车（601633SH）公司快报分析

核心观点

• 报告维持"买入-A"评级，6个月目标价382元。
• 环比增长，9月批发销量环比上升15%，新能源车销量增速显着。
• 出口再创新高，海外市场拓展持续加速。
• 预计2024年归母净利润1307亿元，当前PE为198倍。

关键数据

• 9月销量：批发108万台，环比+15%，同比-11%。
  • 新能源批发30万台，环比/同比双升。
  • 出口销量44万台，同比+47%，创新高。

主要驱动因素

1. 新蓝山系列带动魏牌销量突飞猛进，9月销量激增。
2. 出口业务成为稳定增长的新增量，全球化进程提速。
3. 国内政策支持叠加旧换新补贴，促进需求释放。

业绩展望

• 预计2024年全年出口总量将达45-50万辆。
• 国内业务有望迎来拐点，新产品持续贡献销量增长。
• 越野品类增长弹性将进一步扩大。

风险提示

• 新车型销量不及预期。
• 行业竞争加剧风险。

报告指出，基于精细化产品研发与营销策略，长城汽车销量有望持续增长，建议投资者关注其在新能源和出海领域的发展。