【NIFD季报】加拿大“枫叶8+1”机构的资产管理特点及动态——2023Q2机构投资者的资产管理-24页_2mb

加拿大“枫叶8+1”养老基金运作模式分析

一、公司治理结构

“枫叶8+1”机构普遍具有相对独立、透明的治理机制。尽管多数由政府发起，但日常运作保持独立，通过立法框架进行监督。各机构围绕自身使命（如资产最大化、负债管理、服务区域经济发展等）开展运作，强调公众与政府的信任基础以及独立决策与合规管理的统一。

二、资产配置与地域多元化

“枫叶8+1”采用全谱系大类资产配置，尤其显著特点包括：

1. 高比例另类资产配置：另类资产配置占比普遍较高（如CPPI达74%，OMERS占基金21%），包括私募股权、基础设施、房地产等。
2. 境外资产配置占比高：境外配置比例普遍较高（如CPPI达86%），逐渐减少本国偏好，分享全球经济增长红利。

三、业绩评价与激励机制

考核机制注重长期性与基准导向：

1. 考核基于基准与长期视角：
   • 将投资收益与基准比较，包括超越基准的点数和绝对收益差额（如DVA指标）。
   • 考核周期均为4年到7年，避免短视行为。
2. 激励机制与使命挂钩：将高管和员工的奖金与总组合或部门表现绑定，鼓励长期投资理念。

四、核心启示

“加拿大模式”成功要素可总结为：

1. 独立透明的治理机制保障日常运营自由度与合规性。
2. 多元化资产与地域配置应对风险并捕捉全球增长红利。
3. 基于基准与长期的考核机制确保激励与长期目标一致。

“枫叶8+1”经验为中国养老基金等长周期投资者提供了借鉴。