20231125-国盛证券-市场回顾（11月4周）_宽基指数普遍回调_19页_942kb

总结报告：2023年11月25日投资策略市场策略

市场回顾

本报告讨论2023年11月第四周市场情况。A股宽基指数普遍回调，受国内外政策和利率因素影响，整体小幅调整，大盘价值风格占优。核心原因是国内地产政策托底预期升温，例如深圳下调二套住房最低首付比例，以及海内外利率共振上行，导致低估值行业如房地产、必需消费领涨，而TMT、新能源等成长风格领跌，本周市场情绪维持谨慎。

要闻点评

本周要闻涵盖关键事件：

• 国内：楼市相关政策推进，如深圳调整二套房首付比例，提振地产企业融资需求，同时LPR维持不变，显示货币政策中性立场。
• 全球：美联储会议纪要显示高利率维持预期，通胀关注点上升；美国消费者信心略有改善，但通胀预期创新高；欧洲和美国经济数据疲软，显示衰退风险。
  这些事件影响市场流动性，预期房地产和经济支持政策可能托底A股。

A股行情复盘

A股指数全面下跌，风格偏向大盘和价值股。上证50和上证指数相对抗跌，涨幅较小；股价创新高个股比例略有回升，显示市场参与度不低。行业方面，地产、农林牧渔、煤炭表现最好，涨幅显著；通信、电子、计算机等成长性行业下跌领跌。估值多数下行，行业估值分化系数小幅收敛，表明风险溢价回落，价值股优势延续。

海外行情回顾

全球股市多数上涨，A股表现相对靠后。美股全面上涨，医疗保健、必需消费、电信服务领涨；港股也上涨，地产建筑、电讯、科技领域表现强。全球风险偏好回升，利率上行，资产价格波动中商品和利率债表现分化，风险溢价降低反映市场乐观情绪重启。

关键风险

主要风险包括海外流动性波动加剧、宏观经济超预期扰动（如通胀或增长数据变化），以及国内政策超预期调整，可能影响A股和全球市场稳定性。

结论

本周A股在价值导向下小幅调整，政策托底作用显现，建议关注低估值行业和大盘风格。全球市场表现各异，需监测利率和通胀动态。