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2026年3月4日A股市场点评总结

核心内容

2026年3月4日，A股市场整体呈现回调态势，三大指数均出现不同程度的下跌。市场情绪受地缘政治风险和宏观经济数据影响，出现显著波动。同时，全球市场也受到中东局势和美国私募信贷基金风险暴露的冲击，韩国股市更是因熔断机制触发而大幅下挫。

主要观点

1. A股市场表现

• 主要指数下跌：上证指数下跌0.98%，深证成指下跌0.75%，沪深300下跌1.14%，科创50下跌0.49%，万得全A下跌0.69%，红利指数跌幅最大，达1.76%。
• 行业分化明显：国防军工、农林牧渔等板块逆势上涨，而交通运输、石油石化、非银金融等板块跌幅较大。
• 概念板块波动：特高压指数、智能电网指数、存储器指数等涨幅居前，而航运精选指数、离境退税指数、天然气指数等跌幅显著。

2. 事件解读

• 私募信贷基金大规模赎回：黑石集团一季度私募信贷基金净流出17亿美元，为应对赎回，公司上调赎回上限至7%，并额外投入4亿美元。
• 美国私募信贷风险暴露：黑石、阿波罗等私募巨头股价年内已下跌超20%，市场对相关风险的担忧持续。
• 中国2月PMI数据偏弱：制造业PMI为49.0%，较上月下降0.3个百分点，显示制造业景气水平回落。大型企业PMI高于临界点，而中、小型企业PMI低于临界点，显示中小企业复苏乏力。
• 韩国股市受中东局势冲击：韩国综合指数连续两日大跌超12%，触发熔断机制。三星电子、SK海力士等科技龙头股拖累市场表现，因能源进口依赖中东，地缘风险对其影响较大。

3. 市场展望

• 短期震荡整理：市场可能继续震荡，地缘局势扰动压制风险偏好，但情绪冲击将逐步消化。
• 政策预期升温：两会临近，“十五五”规划相关的稳增长与新质生产力政策预期增强，资金可能逢低布局政策确定性强的板块。
• 风险提示：地缘博弈加剧、内需修复不及预期、大宗商品价格剧烈波动等风险需警惕。

关键信息

• 市场情绪：受地缘政治和经济数据影响，市场情绪偏弱，避险板块回调。
• 政策影响：两会临近，政策预期对市场有支撑作用。
• 国际联动：全球市场联动性增强，中东局势影响全球股市及大宗商品价格。
• 行业与概念表现：部分行业与概念板块表现突出，如特高压、智能电网等，而传统能源与金融板块承压明显。

投资评级说明

行业评级标准

• 强于大市：行业指数收益率相对中证800指数在5%以上；
• 同步大市：在-5%至5%之间；
• 弱于大市：在-5%以下；
• 未评级：不单独使用，但可作为公司评级的参考。

公司评级标准

• 买入：股票收益率强于行业指数15%以上；
• 持有：强于行业指数5%至15%；
• 中性：在-5%至5%之间；
• 卖出：弱于行业指数5%以上；
• 未评级：因覆盖或停牌等原因无法评级。

风险提示及免责声明

• 市场有风险，投资需谨慎；
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议；
• 本报告基于公开资料，不保证其准确性或完整性；
• 本公司或关联机构可能持有相关证券，存在利益冲突；
• 报告内容不得用于未经授权的传播或使用。

分析师信息

• 唐晋荣：中山证券研究所分析师，登记编号S0290517120002，邮箱tangjr@zszq.com；
• 方鹏飞：中山证券研究所分析师，登记编号S0290519010001，邮箱fangpf@zszq.com；
• 葛淼：中山证券研究所分析师，登记编号S0290521120001，邮箱gemiao@zszq.com。