> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 定期报告 编号：2026-AM02 2026年2月27日 目录 <table><tr><td>要点</td><td>1</td></tr><tr><td>正文</td><td>2</td></tr><tr><td>声明</td><td>8</td></tr></table> # 联络人 作者 结构融资部 郭映彤 021-60330988 guoyingtong@ccxi.com.cn 负责人 结构融资部 评级总监 付春香 021-60330927 cxfu@ccxi.com.cn 中诚信国际 资产证券化 # 发行规模同比小幅增长，融资成本环比略有回升，二级市场活跃度同比有所提升 # ——企业资产支持证券产品报告（2026年1月） # 要点 ■ 发行情况：2026年1月共发行企业资产支持证券123单，合计发行规模1,085.04亿元。与上月相比，发行数量减少77单，发行规模下降 $45.13\%$ ；与上年同期相比，发行数量减少2单，发行规模小幅上升 $3.02\%$ 。发行产品涉及的基础资产类型主要为企业融资租赁、个人消费金融、汽车融资租赁、特定非金债权和持有型不动产ABS等。融资成本方面，一年期左右 $\mathrm{AAAsf}$ 级证券利率中枢大致位于 $1.80\% \sim 2.00\%$ 之间，中位数环比上升约1BP，同比下降约12BP； ■ 备案方面：2026年1月，共有117单企业资产证券化产品在基金业协会完成备案，总规模为1,218.36亿元； ■二级市场交易：2026年1月企业资产支持证券在交易所市场共成交4,966笔，成交额共计1,076.86亿元，交易笔数环比减少832笔、同比增加2,257笔，交易额环比下降 $14.18\%$ 、同比上升 $111.76\%$ 。其中，上交所共成交3,746笔，成交金额810.48亿元，金额占比为 $75.26\%$ ；深交所共成交1,220笔，成交金额266.39亿元，金额占比为 $24.74\%$ ■ 到期方面：2026年2月到期应偿还的存量企业资产支持证券共74支，规模合计122.49亿元。 # 发行情况 根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（WIND）及上海证券交易所（简称“上交所”）、深圳证券交易所（简称“深交所”）网站的数据综合来看，2026年1月共发行企业资产支持证券123单，发行规模1,085.04亿元。与上月相比，发行数量减少77单，发行规模下降 $45.13\%$ ；与上年同期相比，发行数量减少2单，发行规模小幅上升 $3.02\%$ 。 从发行场所来看，2026年1月，上交所共发行88单产品，发行金额为868.96亿元，金额占比为 $80.09\%$ ；深交所发行产品共计35单，发行金额为216.08亿元，金额占比为 $19.91\%$ 。 从原始权益人²分布来看，2026年1月，中国中信金融资产管理股份有限公司位居第一，其发行规模为100.00亿元，占比 $9.22\%$ ；平安国际融资租赁有限公司位居第二，其发行规模为55.77亿元，占比 $5.14\%$ ；中国对外经济贸易信托有限公司位居第三，其发行规模为49.30亿元，占比 $4.54\%$ ；苏州远见数纪管理咨询合伙企业（有限合伙）和华能贵诚信托有限公司分别位居第四和第五，发行规模分别为46.54亿元和39.25亿元，占比分别为 $4.29\%$ 和 $3.62\%$ 。前五大原始权益人发行规模合计290.86亿元，占比 $26.81\%$ ；前十大原始权益人发行规模合计408.35亿元，占比 $37.63\%$ 。具体情况如下图所示： 图1：2026年1月企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从管理人分布来看，2026年1月，新增管理规模占比前五大的管理人分别为中信证券股份有限公司、华泰证券（上海）资产管理有限公司、平安证券股份有限公司、上海国泰海通证券资产管理有限公司和国金证券资产管理有限公司，规模占比分别为 $20.09\%$ 、 $11.24\%$ 、 $11.10\%$ 、 $11.09\%$ 和 $6.82\%$ 。前五大管理人新增管理 规模合计654.73亿元，占比 $60.34\%$ ；前十大管理人新增管理规模合计806.31亿元，占比 $74.31\%$ 。具体情况如下图所示： 图2：2026年1月企业资产支持证券发行情况-前十大管理人分布（单位：亿元） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从基础资产类别来看，2026年1月发行的企业资产支持证券基础资产细分类型涉及企业融资租赁、个人消费金融、汽车融资租赁、特定非金债权和持有型不动产ABS等。其中企业融资租赁共发行31单产品，规模占比为 $23.48\%$ ；个人消费金融共发行14单产品，规模占比为 $10.90\%$ ；汽车融资租赁共发行8单产品，规模占比为 $9.46\%$ 。具体分布如下图所示： 图3：2026年1月企业资产支持证券发行情况-基础资产类型分布 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从产品规模分布来看，2026年1月发行的产品中，单笔产品最高发行规模为100.00亿元，系“中信金融资产云帆4期实体赋能资产支持专项计划”；单笔产品最低发行规模为0.53亿元，系“中泰历控-齐鲁历城1期知识产权资产支持专项计划”。单笔发行规模在(5,10]亿元区间内的产品发行单数、规模均最多，共57单，金额合计占比 $43.98\%$ 。具体发行规模分布如下表所示： 表 1: 2026 年 1 月企业资产支持证券发行情况-产品规模分布 单位：亿元、单 <table><tr><td>产品规模</td><td>发行单数</td><td>发行规模</td><td>金额占比</td></tr><tr><td>(0,3]</td><td>20</td><td>35.81</td><td>3.30%</td></tr><tr><td>(3,5]</td><td>24</td><td>100.71</td><td>9.28%</td></tr><tr><td>(5,10]</td><td>57</td><td>477.23</td><td>43.98%</td></tr><tr><td>(10,20]</td><td>17</td><td>228.46</td><td>21.06%</td></tr><tr><td>(20,50]</td><td>4</td><td>142.84</td><td>13.16%</td></tr><tr><td>(50,100]</td><td>1</td><td>100.00</td><td>9.22%</td></tr><tr><td>合计</td><td>123</td><td>1,085.04</td><td>100.00%</td></tr></table> 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从期限分布情况来看，2026年1月发行的产品中，期限最短为0.92年，系“深高新投6号-深微贷资产支持专项计划”；期限最长为47.70年，系“国金资管-世纪乌兰数据中心持有型不动产资产支持专项计划”。发行期限在(1,3]年的产品发行数量、规模均最多，发行数量合计69单，规模占比为 $43.44\%$ 。具体期限分布如下表所示： 表 2: 2026 年 1 月企业资产支持证券发行情况-期限分布 单位：年、单、亿元 <table><tr><td>期限</td><td>发行单数</td><td>发行规模</td><td>金额占比</td></tr><tr><td>(0,1]</td><td>13</td><td>75.62</td><td>6.97%</td></tr><tr><td>(1,3]</td><td>69</td><td>471.30</td><td>43.44%</td></tr><tr><td>(3,5]</td><td>14</td><td>134.62</td><td>12.41%</td></tr><tr><td>(5,10]</td><td>13</td><td>214.63</td><td>19.78%</td></tr><tr><td>(10,20]</td><td>9</td><td>78.75</td><td>7.26%</td></tr><tr><td>(20,48]</td><td>5</td><td>110.12</td><td>10.15%</td></tr><tr><td>合计</td><td>123</td><td>1,085.04</td><td>100.00%</td></tr></table> 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从级别分布3情况来看，按照各级别证券的发行规模统计， $\mathrm{AAA}_{\mathrm{sf}}$ 级证券占比为 $89.62\%$ ， $\mathrm{AA}^{+}_{\mathrm{sf}}$ 级证券占比为 $4.80\%$ ， $\mathrm{AA}_{\mathrm{sf}}$ 级证券占比为 $0.49\%$ ， $\mathrm{AA}^{-}_{\mathrm{sf}}$ 级证券占比为 $0.05\%$ ， $\mathrm{A}^{+}_{\mathrm{sf}}$ 级证券占比为 $0.02\%$ ， $\mathrm{A}_{\mathrm{sf}}$ 级证券占比为 0.44%， $\mathrm{BBB_{sf}}$ 级证券占比为0.14%，具体级别分布如下图所示： 图4：2026年1月企业资产支持证券发行情况-级别分布 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行利率来看，我们选取一年期左右 $^{4}\mathrm{AAA}_{\mathrm{sf}}$ 级证券的发行利率为样本进行观察，2026年1月最低发行利率为 $1.74\%$ ，最高发行利率为 $2.65\%$ 。一年期左右 $\mathrm{AAA}_{\mathrm{sf}}$ 级证券利率中枢大致位于 $1.80\% \sim 2.00\%$ 之间，中位数环比上升约1BP，同比下降约12BP。 图5：2026年1月企业资产支持证券发行情况-一年期左右AAA级证券发行利率分布（单位：年） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 综上，2026年1月共发行企业资产支持证券123单，合计发行规模1,085.04亿元。与上月相比，发行数量减少77单，发行规模下降 $45.13\%$ ；与上年同期相比，发行数量减少2单，发行规模上升 $3.02\%$ 。发行产品涉及的基础资产类型主要为企业融资租赁、个人消费金融、汽车融资租赁、特定非金债权和持有型不动产ABS等。融资成本方面，一年期左右 $\mathrm{AAA}_{\mathrm{sf}}$ 级证券的利率中枢大致位于 $1.80\% \sim 2.00\%$ 之间，中位数环比上升约1BP，同比下降约12BP。 # 备案情况 2026年1月，共有117单企业资产证券化产品在基金业协会完成备案，总规模为1,218.36亿元。 # 二级市场交易情况 根据上交所、深交所数据，2026年1月企业资产支持证券在交易所市场共成交4,966笔，成交额共计1,076.86亿元，交易笔数环比减少832笔、同比增加2,257笔，交易额环比下降 $14.18\%$ 、同比上升 $111.76\%$ 。其中，上交所共成交3,746笔，成交金额810.48亿元，金额占比为 $75.26\%$ ；深交所共成交1,220笔，成交金额266.39亿元，金额占比为 $24.74\%$ 。 从交易标的基础资产类型分布来看，根据万得（WIND）和中国资产证券化分析网（CNABS）数据，2026年1月二级市场交易较活跃的品类主要为类REITs、应收账款、CMBS、供应链和个人消费金融等，成交金额占比分别为 $20.65\%$ 、 $17.09\%$ 、 $11.56\%$ 、 $11.20\%$ 和 $10.92\%$ 。 图6：2026年1月企业资产支持证券二级市场交易情况-基础资产类型分布 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 # 2026年2月到期情况分析 中国资产证券化分析网（CNABS）数据显示，截至2026年1月末，2026年2月到期应偿还的存量企业资产支持证券共74支，规模合计122.49亿元。 从基础资产类别来看，2026年2月到期的企业资产支持证券的基础资产主要为应收账款、供应链、企业融资租赁和个人消费金融，到期规模占比分别为 $33.61\%$ 、 $33.05\%$ 、 $11.82\%$ 和 $9.00\%$ 。从原始权益人来看，声赫（深圳）商业保理有限公司到期证券12支，应偿付规模37.73亿元，金额占比为 $30.80\%$ ；深圳联合保理有限公司到期证券3支，应偿付规模15.01亿元，金额占比为 $12.25\%$ ；中铁资本有限公司到期证券1支，应偿付规模8.90亿元，金额占比为 $7.27\%$ ；前十大原始权益人到期规模合计94.15亿元，金额占比为 $76.86\%$ ，具体发行规模分布如下表所示： 表 3: 2026 年 2 月企业资产支持证券到期情况-原始权益人到期规模分布 单位：单、亿元 <table><tr><td>原始权益人</td><td>到期单数</td><td>到期规模</td><td>金额占比</td></tr><tr><td>声赫（深圳）商业保理有限公司</td><td>12</td><td>37.73</td><td>30.80%</td></tr><tr><td>深圳联合保理有限公司</td><td>3</td><td>15.01</td><td>12.25%</td></tr><tr><td>中铁资本有限公司</td><td>1</td><td>8.90</td><td>7.27%</td></tr><tr><td>中兴信远商业保理有限公司</td><td>2</td><td>6.40</td><td>5.22%</td></tr><tr><td>中国对外经济贸易信托有限公司</td><td>3</td><td>6.08</td><td>4.96%</td></tr><tr><td>深圳前海联捷商业保理有限公司</td><td>2</td><td>5.32</td><td>4.34%</td></tr><tr><td>青岛龙泉投资有限公司</td><td>2</td><td>4.23</td><td>3.46%</td></tr><tr><td>中铁信托有限责任公司</td><td>1</td><td>3.85</td><td>3.14%</td></tr><tr><td>远东国际融资租赁有限公司</td><td>2</td><td>3.66</td><td>2.98%</td></tr><tr><td>深圳前海联易融商业保理有限公司</td><td>2</td><td>2.97</td><td>2.42%</td></tr><tr><td>其他</td><td>44</td><td>28.34</td><td>23.14%</td></tr><tr><td>合计</td><td>74</td><td>122.49</td><td>100.00%</td></tr></table> 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称“中诚信国际”）对本文件享有完全的著作权。本文件包含的所有信息受法律保护。未经中诚信国际事先书面许可，任何人不得对本文件的任何内容进行复制、拷贝、重构、删改、截取、或转售，或为上述目的存储本文件包含的信息。如确实需要使用本文件上的任何信息，应事先获得中诚信国际书面许可，并在使用时注明来源，确切表达原始信息的真实含义。中诚信国际对于任何侵犯本文件著作权的行为，都有权追究法律责任。 本文件上的任何标识、任何用来识别中诚信国际及其业务的图形，都是中诚信国际商标，受到中国商标法的保护。未经中诚信国际事先书面允许，任何人不得对本文件上的任何商标进行修改、复制或者以其他方式使用。中诚信国际对于任何侵犯中诚信国际商标权的行为，都有权追究法律责任。 本文件中包含的信息由中诚信国际从其认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在信息时效性及其他因素影响，上述信息以提供时状态为准。中诚信国际对于该等信息的准确性、及时性、完整性、针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。在任何情况下，a)中诚信国际不对任何人或任何实体就中诚信国际或其董事、高级管理人员、雇员、代理人获取、收集、编辑、分析、翻译、交流、发表、提交上述信息过程中造成的任何损失或损害承担任何责任，或b)即使中诚信国际事先被通知前述行为可能会造成该等损失，对于任何由使用或不能使用上述信息引起的直接或间接损失，中诚信国际也不承担任何责任。 本文件所包含信息组成部分中的信用级别、财务报告分析观察，并不能解释为中诚信国际实质性建议任何人据此信用级别及报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。投资者购买、持有、出售任何金融产品时应该对每一金融产品、每一个发行人、保证人、信用支持人的信用状况作出自己的研究和评估。中诚信国际不对任何人使用本文件的信用级别、报告等进行交易而出现的任何损失承担法律责任。