20231114-中诚信国际-资产支持票据产品报告（2023年10月）_资产支持票据发行规模持续降低_应收账款类基础资产表现活跃_7页_1mb

2023年10月资产支持票据市场总结

核心内容

2023年10月，资产支持票据市场整体表现活跃，但发行规模和交易量较前一月及去年同期有所下降。市场结构和产品类型呈现多元化发展态势，尤其在基础资产类型和发行规模分布方面变化显著。

主要观点

发行情况

• 发行规模与数量：2023年10月共发行17单资产支持票据，发行规模合计127.84亿元，环比下降30.68%，同比下降50.39%。
• 产品类型：发行产品主要包括公募ABN和私募ABN，其中私募ABN占比高达82.88%。
• 基础资产分布：应收账款、融资租赁、汽车融资租赁和供应链是主要的基础资产类型，分别占比31.38%、23.58%、17.40%和12.47%。
• 发行规模分布：单笔发行规模在(10,15]亿元区间内的产品金额占比最高（41.11%），而(0,5]亿元区间内的产品数量最多（9单）。
• 期限分布：期限在1年以内的产品发行单数最多（12单），占总发行规模的67.58%。
• 信用级别分布：AAAsf级票据占比最高（91.26%），AA+sf级票据占比为4.37%。
• 发行利率：AAAsf级票据的发行利率范围为2.80%-3.10%。

ABCP产品情况

• 发行数量与规模：ABCP产品共发行10单，发行规模合计64.75亿元，占ABN发行规模的50.65%。
• 基础资产分布：应收账款ABCP发行4单，规模合计35.32亿元，占比54.55%；融资租赁ABCP发行3单，规模合计18.13亿元，占比28.00%；供应链ABCP发行2单，规模合计6.31亿元，占比9.75%。

二级市场交易情况

• 交易规模与频率：2023年10月二级市场成交370笔，成交金额373.39亿元，环比成交金额下降24.47%，交易笔数下降19.91%；同比成交金额下降0.38%，交易笔数上升18.59%。
• 交易品类分布：合伙企业份额、应收账款、供应链、融资租赁和类REITs是交易最活跃的品类，其中合伙企业份额占比最高（52.90%）。

关键信息

行业动态点评

• 政策更新：2023年11月1日，国家金融监管总局发布《商业银行资本管理办法》，明确资产证券化风险加权资产计量规则，包括内部评级法、外部评级法和标准法三种方法。
• 调整内容：
  • 不良贷款证券化风险暴露的风险权重下限为100%。
  • ABCP的流动性便利可覆盖所有未偿还的商业票据及其他优先级债权，且流动性便利为优先档次。
  • 商业银行计量重叠风险暴露的资本要求时，有两种可选方法。
  • 单笔商业房产抵押贷款资产的风险权重下限调升至65%。
• 影响分析：
  • 资本计提规则更加明确，对商业银行风险管理提出更高要求。
  • 优先档产品风险权重将有所下降，而非优先档风险权重明显上升，可能影响产品结构设计。
  • 符合“STC标准”的资产证券化产品可能获得更多投资人的青睐。

数据来源与版权说明

• 数据来源：中国资产证券化分析网（CNABS），万得（WIND）。
• 版权信息：本文件由中诚信国际信用评级有限责任公司及/或其被许可人版权所有，未经许可不得复制、传播或转售。

结构总结

• 发行情况：
  • 发行规模：127.84亿元（17单）。
  • 基础资产：应收账款、融资租赁、汽车融资租赁、供应链。
  • 发行规模分布：(10,15]亿元区间占比最高（41.11%）。
  • 期限分布：1年以内产品占比最高（67.58%）。
  • 信用级别：AAAsf级占比最高（91.26%）。
  • 发行利率：2.80%-3.10%。
• 二级市场交易：
  • 成交笔数：370笔。
  • 成交金额：373.39亿元。
  • 交易品类：合伙企业份额、应收账款、供应链、融资租赁、类REITs。
• 政策影响：
  • 新版《资本办法》明确资本计提规则，对风险管理提出更高要求。
  • 优先档产品风险权重下降，非优先档上升，可能影响产品结构设计。
  • 符合“STC标准”的产品可能获得更多投资者关注。