20251230-中诚信国际-企业资产支持证券产品报告（2025年11月）_发行规模环比显著增长_融资成本略有回升_二级市场活跃度有所提升_8页_538kb

2025年11月企业资产支持证券市场报告总结

核心内容概览

2025年11月，企业资产支持证券市场呈现发行规模显著增长、融资成本略有回升、二级市场交易活跃的态势。以下为报告的核心内容、主要观点及关键信息。

一、发行情况

1. 发行规模与数量

• 发行单数：136单
• 发行规模：1,416.83亿元
• 环比增长：发行数量增加31单，规模增长 49.00%
• 同比增长：发行数量持平，规模增长 1.62%

2. 发行场所分布

• 上交所：发行102单，规模1,152.13亿元，占比 81.32%
• 深交所：发行34单，规模264.70亿元，占比 18.68%

3. 原始权益人分布

• 前五大原始权益人：
  • 中国对外经济贸易信托有限公司：82.00亿元（占比 5.79%）
  • 华鑫国际信托有限公司：65.00亿元（占比 4.59%）
  • 中国康富国际租赁股份有限公司：63.33亿元（占比 4.47%）
  • 中铁资本有限公司：58.66亿元（占比 4.14%）
  • 太仓港协鑫发电有限公司：54.60亿元（占比 3.85%）
• 前五大合计：323.59亿元（占比 22.84%）
• 前十大合计：550.93亿元（占比 38.88%）

4. 管理人分布

• 前五大管理人：
  • 中信建投证券：15.46%
  • 中信证券：11.45%
  • 上海国泰海通证券资产管理有限公司：9.72%
  • 华泰证券（上海）资产管理有限公司：7.96%
  • 平安证券：7.11%
• 前五大合计：732.44亿元（占比 51.70%）
• 前十大合计：1,043.90亿元（占比 73.68%）

5. 基础资产类型分布

• 主要类型：类REITs、应收账款、企业融资租赁、小微贷款、特定非金债权
• 类REITs：9单，占比 14.66%
• 应收账款：19单，占比 13.60%
• 企业融资租赁：20单，占比 11.11%

6. 产品规模分布

• 最高发行规模：54.60亿元（“国金资管-新疆国信持有型不动产资产支持专项计划”）
• 最低发行规模：0.75亿元（“中技所-中关村担保-首创证券-3期知识产权资产支持专项计划”）
• 规模区间分布：
  • (0,3]：17单，37.43亿元，占比 2.64%
  • (3,5]：34单，153.32亿元，占比 10.82%
  • (5,10]：52单，406.55亿元，占比 28.69%
  • (10,20]：18单，273.39亿元，占比 19.30%
  • (20,50]：10单，282.65亿元，占比 19.95%
  • (50,55]：5单，263.49亿元，占比 18.60%

7. 期限分布

• 最短期限：0.69年（“建发股份应收账款系列2号第1期资产支持专项计划”）
• 最长期限：44.35年（“中信证券-四川能源发展清洁能源持有型不动产资产支持专项计划”）
• 期限区间分布：
  • (0,1]：16单，110.57亿元，占比 7.80%
  • (1,3]：68单，611.65亿元，占比 43.17%
  • (3,5]：20单，209.83亿元，占比 14.81%
  • (5,10]：7单，101.30亿元，占比 7.15%
  • (10,20]：13单，150.69亿元，占比 10.64%
  • (20,45]：12单，232.79亿元，占比 16.43%

8. 证券级别分布

• AAA_sf：占比 95.38%
• AA+_sf：占比 4.02%
• AA_sf：占比 0.10%
• AA-_sf：占比 0.17%
• A+_sf：占比 0.03%
• A_sf：占比 0.15%
• A-_sf：占比 0.02%
• BBB+_sf：占比 0.07%
• BBB_sf：占比 0.06%

9. 发行利率

• 一年期左右 AAA_sf 级证券利率中枢：1.80% ~ 2.00%
• 中位数环比上升：约 2BP
• 中位数同比下降：约 42BP
• 最低利率：1.72%
• 最高利率：3.15%

二、备案情况

• 备案单数：140单
• 备案规模：1,052.83亿元

三、二级市场交易情况

• 交易笔数：4,131笔
• 交易额：917.26亿元
• 环比增长：交易笔数增加 668笔，交易额上升 19.29%
• 同比增长：交易笔数增加 737笔，交易额上升 21.71%
• 交易场所分布：
  • 上交所：成交3,259笔，金额735.82亿元，占比 80.22%
  • 深交所：成交872笔，金额181.44亿元，占比 19.78%
• 交易活跃品类：
  • 类REITs：占比 25.29%
  • 应收账款：占比 15.25%
  • 个人消费金融：占比 13.15%
  • CMBS：占比 12.91%
  • 供应链：占比 8.62%

四、2025年12月到期情况

• 到期单数：220支
• 到期规模：579.24亿元
• 基础资产类别分布：
  • 应收账款：占比 52.55%
  • 供应链：占比 22.55%
  • 个人消费金融：占比 9.04%
  • 特定非金债权：占比 3.75%
• 原始权益人到期情况：
  • 中铁资本有限公司：13支，136.69亿元，占比 23.60%
  • 中铁建商业保理有限公司：6支，67.84亿元，占比 11.71%
  • 声赫（深圳）商业保理有限公司：10支，32.33亿元，占比 5.58%

五、主要观点与关键信息

1. 市场趋势

• 发行规模增长显著：11月发行规模环比增长 49.00%，显示市场活跃度提升。
• 融资成本略有回升：AAA_sf 级证券利率中枢维持在 1.80% ~ 2.00%，中位数环比上升约 2BP，但同比下降约 42BP，整体成本仍处于较低水平。

2. 产品结构

• 基础资产类型集中：以类REITs、应收账款、融资租赁和小微贷款为主。
• 产品规模分布：中等规模（5-10亿元）产品发行数量和金额占比最高，显示市场偏好中等规模产品。
• 期限分布：以 1-3年 期限的产品为主，占比 43.17%，显示市场对中短期产品需求较大。

3. 交易活跃度

• 二级市场交易活跃：交易笔数和金额均实现同比增长，上交所仍是主要交易场所。
• 交易品类：类REITs、应收账款等资产类型在二级市场表现活跃。

4. 市场参与者

• 原始权益人：中铁资本有限公司为最大到期规模机构。
• 管理人：中信建投证券、中信证券等管理人占据较大市场份额。

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