20250623-铜冠金源期货-豆粕周报_等待月底面积发布_连粕或震荡调整_11页_1mb

豆粕周报总结 (2025年6月23日)

• 本周市场概况

  • CBOT美豆7月合约周内跌0.12%至1067.25美分/蒲式耳。
  • DCE豆粕09合约涨0.85%至3067元/吨，华南豆粕现货涨1.39%至2920元/吨。
  • 菜粕合约普遍小幅上涨，反映整体粕类市场偏强。

• 核心分析与展望

  • 美豆基本面：产区天气整体良好，无重大题材驱动；5月压榨量低于预期提供支撑，但处于压力位附近，预计美豆震荡调整。
  • 国内豆粕：油厂压榨开机率持续回升，豆粕供应增加并累库；但终端需求强劲，饲企提货量高，支撑价格。现货供应宽松导致基差弱势，预计连粕震荡调整区间。
  • 供应-需求平衡：四季度大豆供应预期偏紧，减少进口风险支撑美豆贴水和巴西大豆价格；国内需谨慎管理库存。
  • 关键因素：天气变化、中美关税担忧、生柴政策提案是主要风险。

• 主要数据与事件

  • USDA报告显示美大豆优良率低于预期，种植进度缓慢，部分区域干旱但出苗率尚可。
  • NOPA数据显示5月压榨量增加，豆油库存下降，利润改善。
  • 出口数据符合预期，净销售量较高，但需关注中国采购动向。
  • 国内豆粕库存上升，港口库存增加，开机率保持高位，但终端需求支撑现货价格。

• 未来展望

  • 等待月底大豆种植面积发布，天气将主导短期波动。
  • 预计豆粕价格区间震荡，结合供需矛盾，远期供应偏紧可能推升价格，但短期供应宽松压制。
  • 风险点包括产区异常天气、国际贸易局势和生柴政策变动。